Kinerja Pasar Modal Islam

Pada tahun 1998, FTSE Group meluncurkan seri pertama indeks ekuitas Islam, FTSE Global Islamic Index Series (GIIS).

Kinerja Pasar Modal Islam

GIIS adalah bagian dari kelompok Indeks Seluruh Dunia FTSE, yang mencakup saham dari 29 negara.

FTSE memiliki 15 indeks Islam; klasifikasi didasarkan pada industri (10 indeks) dan wilayah (Global, Amerika, Eropa, Cekungan Pasifik, Afrika Selatan).

Ini diikuti oleh Dow Jones Islamic Market Index (DJIMI) pertama pada tahun 1999, yang diciptakan untuk melacak kinerja perusahaan yang kegiatannya konsisten dengan prinsip-prinsip Syariah.

Baru-baru ini, Standard & Poor's juga telah memperkenalkan indeks serupa.

Kinerja semua indeks ini secara teratur dipantau dan dilaporkan.

Ketika ide portofolio ekuitas Islam dengan special screens dikembangkan, kritikus keberatan bahwa dengan memaksakan screens tersebut investor akan dibatasi, dan memiliki manfaat diversifikasi terbatas.

Namun, ini terbukti salah, baik secara teoritis maupun empiris.

Lightstone (2006) berpendapat bahwa metode kuantitatif pemilihan saham sangat cocok untuk pemilihan strategi Islam aktif yang melacak gaya ekuitas yang ditetapkan dan yang dapat dievaluasi terhadap tolok ukur mereka.

Makalah ini mengklaim bahwa menggunakan analisis kuantitatif untuk mengembangkan strategi portofolio menggunakan Islamic Screening Rules sangat mengungguli tolok ukur konvensional dalam 20 tahun pengujian kembali di pasar naik turun.

Makalah menunjukkan bahwa mengingat ketersediaan strategi ini, sekarang ada peluang untuk alokasi aset dan rotasi gaya.

Beberapa studi empiris telah melihat efisiensi dan kinerja indeks Islam.

Hussein (2005) melakukan perbandingan kinerja Dow Jones Islamic Index dan FTSE Global Islamic Index dengan orang-orang dari Dow Jones World Index dan FTSE All-Word Index, masing-masing.

Studi ini meninjau pengembalian selama periode yang berbeda untuk mengontrol perilaku dalam kondisi pasar yang berbeda.

Periode dari Desember 1993 hingga Desember 2004 selanjutnya dibagi menjadi periode bull (Desember 1993 hingga Desember 2000), periode bear (Desember 2000 hingga September 2002), dan periode bull kedua (September 2002 hingga Desember 2004).

Ditemukan bahwa penerapan skrining Syariah tidak memiliki dampak buruk pada kinerja indeks.

Dalam jangka pendek, perbandingan kinerja mentah dan yang disesuaikan dengan risiko menunjukkan bahwa indeks Islam berkinerja serta rekan-rekan mereka selama seluruh periode dan dalam periode bull kedua.

Dalam jangka panjang, ada bukti jelas bahwa indeks Islam berkinerja lebih baik daripada rekan-rekan mereka di periode pasar keseluruhan dan pertama.

Di sisi lain, indeks Islam gagal untuk mempertahankan kinerja mereka yang lebih baik atas periode bear dan bull kedua sejak indeks mitra mencapai pengembalian yang lebih tinggi.

Hassan dan Girard (2005) melihat indeks Islam Dow Jones untuk periode 1992 hingga 2005 dan tidak menemukan perbedaan nyata dalam kinerja antara indeks Islam dan non-Islam dari Januari 1996 hingga Desember 2005.

Indeks Islam mengungguli rekan-rekan konvensional mereka dari 1996 hingga 2000 dan berkinerja buruk dari 2001 hingga 2005.

Mereka menyarankan bahwa kinerja periode tertentu dari indeks Islam kemungkinan disebabkan oleh perbedaan gaya antara kedua jenis seri karena mereka mengamati bahwa indeks Islam adalah pertumbuhan dan berorientasi small-cap dan indeks konvensional lebih banyak nilai dan fukus mid-cap.

Mereka juga menyimpulkan bahwa, secara keseluruhan, imbalan yang serupa dengan risiko dan manfaat diversifikasi ada untuk kedua jenis indeks.

Hassan dan Antonios (2006) meneliti kinerja Dow Jones Islamic Index terhadap Data Stream Global Index dan mengkonfirmasi temuan sebelumnya bahwa investasi ekuitas syariah tidak kurang menguntungkan dibandingkan investasi konvensional mengingat perbedaan yang relatif besar antara langkah-langkah Sharpe dan Treynor dan Alpha yang signifikan positif selama periode pengembalian.

Studi ini juga mengamati bias indeks Islam terhadap saham teknologi, yang terbukti menguntungkan selama pasar bull tetapi mempengaruhi kinerja buruk selama periode bear.

Elfakhani, Hassan, dan Sidani (2007) melakukan studi empiris dari sampel 46 reksa dana syariah untuk menyelidiki perbedaan dalam perilaku reksa dana syariah dan konvensional.

Studi ini menyimpulkan bahwa perilaku reksa dana syariah tidak berbeda dari reksa dana konvensional lainnya, dengan beberapa reksa dana yang sesuai syariah mengungguli benchmark mereka dan yang lainnya berkinerja buruk..

Jumlah total dana yang berkinerja lebih baik berkisar antara 29 dana (63 persen dari sampel) dan 11 dana (24 persen), tergantung pada ukuran kinerja yang digunakan dan tolok ukur pasar.

Studi ini membuat dua pengamatan menarik: tidak ada imbalan atau penalti abnormal yang disesuaikan secara risiko yang signifikan secara statistik terkait dengan berinvestasi di reksa dana yang sesuai dengan Syariah; dan dana Islam dapat dipertimbangkan oleh manajer investasi konvensional, karena berinvestasi dalam dana yang sesuai Syariah menawarkan beberapa bentuk diversifikasi dan manfaat lindung nilai, terutama selama periode penurunan ekonomi.

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel