Pengaruh Tabungan dan Intermediasi

Dapat dikatakan bahwa dalam sistem ekonomi Islam, terutama dengan penekanannya pada kerja keras dan moderasi dalam konsumsi, tabungan akan ditingkatkan.

Pengaruh Tabungan dan Intermediasi

Selain itu, tampaknya secara intuitif masuk akal bahwa karena, dalam keadaan normal, tingkat pengembalian investasi harus, secara umum, lebih tinggi daripada tingkat bunga yang dibayarkan kepada deposan, mengganti suku bunga dengan tingkat pengembalian harus meningkatkan imbalan atas tabungan.

Akibatnya, sejauh tabungan responsif terhadap hadiah, insentif akan diciptakan untuk meningkatkan tabungan (perlu dicatat bahwa peningkatan pengembalian ke deposan adalah fungsi dari parameter saham yang dinegosiasikan antara bank dan deposan mereka di satu sisi, dan bahwa negosiasi antara bank dan pelanggan mereka - yaitu, agen - pengusaha - di sisi lain).

Kekhawatiran telah dinyatakan, bagaimanapun, bahwa adopsi sistem keuangan Islam dapat menyebabkan pengurangan tabungan dan keterbelakangan intermediasi keuangan dan pengembangan.

Penegasan ini didasarkan pada tiga argumen berbeda.

Satu argumen menunjukkan bahwa karena, dalam sistem Islam, pendapatan individu dikenakan pungutan yang ditahbiskan, tabungan mereka akan diturunkan.

Argumen kedua menegaskan bahwa karena tabungan tidak menerima hadiah dari suku bunga, tidak ada insentif bagi individu untuk menabung.

Argumen ketiga menyatakan bahwa tabungan akan berkurang karena meningkatnya ketidakpastian prospek masa depan untuk sistem keuangan Islam.

Agar argumen pertama dapat dipegang, harus diasumsikan bahwa pungutan yang ditahbiskan dalam sistem Islam, pada kenyataannya, lebih besar daripada banyak pajak yang dikenakan pendapatan dan kekayaan dalam sistem lain; asumsi ini pada akhirnya membutuhkan validasi empiris, tetapi prima facie tampaknya tidak berdasar.

Tetapi bahkan jika asumsi seperti itu benar, poin berikutnya yang perlu dipertimbangkan adalah fakta bahwa pungutan ini adalah transfer dari kelompok dengan kecenderungan marginal rendah untuk dikonsumsi kepada mereka yang memiliki kecenderungan marginal lebih tinggi.

Pertanyaannya adalah apakah atau tidak, sebagai akibat dari transfer ini, permintaan agregat akan mendapatkan dorongan yang cukup sehingga dapat meningkatkan investasi, lapangan kerja dan pendapatan, sehingga penghematan agregat juga ditingkatkan, khususnya dalam ekonomi yang dibatasi oleh permintaan.

Argumen kedua berasal dari kesalahpahaman tentang larangan Islam terhadap bunga.

Diperkirakan bahwa larangan ini sama dengan pengenaan tingkat pengembalian investasi dan modal nol.

Pandangan ini jelas mencerminkan kebingungan antara tingkat pengembalian dan tingkat bunga.

Sementara yang terakhir dilarang dalam Islam, yang pertama tidak hanya diizinkan tetapi, pada kenyataannya, didorong.

Argumen ketiga didasarkan pada proporsi bahwa meningkatnya ketidakpastian dalam tingkat pengembalian mempengaruhi penghematan.

Pandangan ini, bagaimanapun, tidak unik untuk sistem Islam atau tidak dikenal dalam literatur ekonomi konvensional.

Alfred Marshall, misalnya, berpendapat, berdasarkan pengamatan biasa, bahwa ketidakpastian cenderung mengurangi tabungan.

Hanya baru-baru ini pertanyaan ini menjadi sasaran analisis teoritis yang ketat, dengan hasil yang bertentangan.

Beberapa studi yang secara analitik atau sebaliknya mempertimbangkan pertanyaan ini dalam konteks kerangka kerja Islam cenderung mengabaikan aspek tradeoff risiko - pengembalian dari pertanyaan tersebut.

Artinya, efek pada tabungan yang tetap dan tingkat pengembalian tertentu dibandingkan dengan efek pada tabungan ketika hanya ketidakpastian yang diperhitungkan.

Hasilnya menunjukkan pengurangan tabungan.

Harus jelas bahwa jika nilai pengembalian yang diharapkan dijaga konstan sementara variansnya meningkat - yaitu, ketika peningkatan risiko tidak dikompensasi dengan pengembalian yang lebih tinggi - tabungan akan terpengaruh.

Kesimpulan ini, bagaimanapun, jauh dari jelas ketika risiko dan pengembalian diperbolehkan untuk bervariasi.

Kesimpulan teoritis dari analisis di mana variabilitas risiko dan pengembalian keduanya telah diperhitungkan tergantung pada asumsi mengenai bentuk fungsi utilitas dan sifat risikonya, seperti tingkat keengganan risiko, diskon masa depan saat ini dan sejauh mana masa depan didiskontokan, apakah peningkatan risiko dikompensasi dengan pengembalian yang lebih tinggi dan, akhirnya, pendapatan dan efek substitusi dari meningkatnya ketidakpastian.

Sebagai contoh, telah ditunjukkan bahwa ketika pendapatan non-modal di masa depan terkena risiko, penurunan keengganan risiko temporal adalah kondisi yang memadai untuk meningkatkan ketidakpastian tentang pendapatan masa depan untuk mengurangi konsumsi dan meningkatkan tabungan.

Sehubungan dengan pendapatan modal, substitusi gabungan dan efek pendapatan dari peningkatan ketidakpastian tidak dapat ditentukan.

Studi lain menunjukkan bahwa dengan asumsi yang masuk akal, dalam menghadapi ketidakpastian, memang ada permintaan pencegahan untuk penghematan.

Analisis teoretis, sejauh ini, tidak memberikan hipotesis yang jelas dalam hal ini dan itu menjadi pertanyaan empiris apakah tabungan akan meningkat atau berkurang dalam sistem Islam.

Namun demikian, dapat diharapkan secara wajar bahwa perencanaan rasional dapat membuat lebih banyak ketentuan untuk masa depan ketika masa depan menjadi lebih tidak pasti; sebuah harapan yang, prima facie, tidak dapat dikontradiksikan oleh salah satu fitur yang mendasari sistem ekonomi Islam.

Telah diindikasikan bahwa ada insentif dalam sistem Islam untuk intermediasi yang efisien, dan karakteristik sistem, yang paling penting larangan terhadap bunga, menciptakan peluang penting untuk integrasi pasar keuangan.

Mereka harus mengalokasikan sumber daya mereka berdasarkan pembagian keuntungan dan itu akan menjadi kemampuan dan efisiensi relatif mereka dalam mengeksploitasi ketidaksempurnaan pasar, vis-a-vis pasar terorganisir, yang akan menentukan berapa banyak kegiatan keuangan yang akan dilakukan oleh pasar yang tidak terorganisir.

Produktivitas investasi skala kecil, tingkat keakraban dengan agen - wirausahawan dan kemampuan mereka untuk memonitor proyek, masih dapat memungkinkan pasar keuangan yang tidak terorganisir tetap ada, tetapi tidak dapat diperkirakan bahwa penyebaran antara tingkat pengembalian dalam suatu pasar yang terorganisir dan tidak terorganisir tidak akan seluas yang ada di kedua pasar dalam ekonomi berkembang berbasis bunga di mana sektor keuangan yang terorganisir diatur dan tingkat suku bunga dijaga tetap rendah secara artifisial.

Akan tetapi, dapat dinyatakan bahwa masalah lain yang mengganggu perkembangan keuangan sebagian besar negara berkembang, seperti diskriminasi terhadap pengusaha kecil dan pribumi, kedangkalan pasar keuangan dan terbatasnya ketersediaan pilihan aset untuk penabung tidak akan secara otomatis dihilangkan oleh pengenalan sistem keuangan Islam.

Bahkan, pengenalan menu pilihan aset yang menarik dan beragam.

Proses membuat sistem ekonomi dan keuangan kompatibel dengan Islam dilakukan di Republik Islam Iran, Pakistan, dan Sudan (meskipun dalam keadaan politik, ekonomi, dan budaya yang berbeda).

Dalam setiap kasus, proses ini tidak dilakukan dengan cara yang dipikirkan secara hati-hati dan dengan pemahaman prinsip-prinsip dan yurisprudensi Islam, tetapi dengan cara ad-hoc.

Pemeriksaan menyeluruh dan evaluasi pengalaman di masing-masing negara akan mengambil volume terpisah tetapi beberapa alasan untuk kurangnya keberhasilan dirangkum di bawah ini:
  1. Menerapkan sistem perbankan hanya dengan mengeluarkan bunga dari sistem tanpa menyiapkan landasan liberalisasi keuangan dan memperkuat lembaga-lembaga yang diperlukan oleh Islam (seperti yang melindungi hak-hak properti dan menegakkan kontrak) tidak realistis. Perbankan dan sistem keuangan modern membutuhkan infrastruktur hukum yang kuat untuk mendukung sistem tersebut. Implementasi penuh dari sistem Islam menuntut kesesuaian lingkungan hukum dengan aturan Syariah. Tugas memperkenalkan perubahan dalam hukum umum dan perdata, peraturan, dan hak investor adalah tugas besar, yang seringkali tidak mendapatkan prioritas di negara-negara di mana terdapat ketidakstabilan sosial dan politik.
  2. Infrastruktur kelembagaan untuk pengembangan sistem keuangan yang efisien tidak ada. Lembaga-lembaga yang dirancang untuk mempromosikan transparansi, untuk melindungi hak-hak kreditor dan untuk mendorong tata kelola yang baik tidak ada atau terlalu lemah untuk menjadi efektif.
  3. Ekonomi negara-negara ini masih berkembang. Ada defisit anggaran yang signifikan dan keterlibatan pemerintah dalam meminjam menyebabkan ketidakefisienan dalam perekonomian, membuat ketegangan pada sektor perbankan dan keuangan.
  4. Dalam beberapa kasus, ada kemauan politik yang kurang. Mengubah sistem keuangan bukanlah tugas yang mudah dan karenanya membutuhkan komitmen dan dukungan dari kekuatan politik di negara ini. Di Pakistan, misalnya, proses Islamisasi dimulai oleh rezim militer tetapi tidak ditanggapi dengan serius oleh pemerintah selanjutnya.
Ada kekurangan besar keahlian dan keterampilan di sektor keuangan.

Kekurangan ini menghambat pengembangan produk baru.

Selain itu, sulit untuk menemukan orang-orang berpengetahuan yang terlatih dalam Syariah serta dalam bidang ekonomi dan keuangan.

Mungkin, menjadi jauh lebih penting dalam mobilisasi tabungan dalam sistem Islam daripada dalam sistem berbasis bunga konvensional.

Selain itu, intermediasi keuangan yang efektif membutuhkan alokasi sumber daya yang lebih efisien dalam sistem keuangan Islam.

Dapat diharapkan bahwa biaya pemantauan akan lebih tinggi, dan kebutuhan untuk spesialisasi dan diversifikasi portofolio ahli dan manajemen jauh lebih besar, setidaknya dalam fase awal operasi setelah adopsi sistem Islam, daripada dalam sistem berbasis bunga konvensional.

Sementara integrasi pasar keuangan seharusnya tidak menghadirkan kesulitan dalam sistem Islam, penyediaan tingkat pengembalian tinggi dan positif, meskipun tidak memerlukan keputusan sewenang-wenang oleh pihak berwenang untuk meningkatkan hasil nominal, akan memerlukan mobilisasi kemampuan kewirausahaan masyarakat asli melalui efisiensi.

Pemilihan proyek dan alokasi sumber daya keuangan berdasarkan pada profitabilitas proyek yang diharapkan relatif, bukan kelayakan kredit solvabilitas atau kekuatan agunan agen - pengusaha.

Jika bias terhadap pengusaha pribumi dan pengusaha kecil tetap ada dan sumber daya keuangan terus mengalir ke pengusaha besar dan/atau pasar keuangan tetap lemah dan pilihan aset yang dangkal dan terbatas, penerapan sistem keuangan Islam tidak akan mencapai potensi penuhnya dalam mempromosikan pembangunan dan pertumbuhan ekonomi.

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel