Stabilitas Keuangan Pembiayaan Islam

Secara teoritis, sistem keuangan Islam terdiri dari sektor perbankan, pasar saham, dan pasar untuk aset sekuritas.

Stabilitas Keuangan Pembiayaan Islam

Juga ditunjukkan bahwa sektor perbankan mungkin memiliki sub-sektor yang berspesialisasi dalam sekuritas kredit tinggi dan jatuh tempo pendek untuk mendanai perdagangan atau komoditas berdasarkan murabahah (penjualan plus harga) untuk mendukung sistem pembayaran.

Ini akan analog dengan konsep perbankan sempit yang telah disarankan dalam sistem konvensional untuk mempromosikan stabilitas dalam sistem pembayaran dan dalam sistem keuangan.

Para pendukung sistem Islam mengklaim bahwa sistem keuangan berdasarkan kerangka Islam pembagian risiko akan lebih efisien dalam mengalokasikan sumber daya daripada sistem berbasis bunga konvensional.

Klaim ini dapat dipertahankan atas dasar proporsi umum bahwa setiap pengembangan keuangan yang menyebabkan alternatif investasi dibandingkan satu sama lain berdasarkan pada produktivitas mereka dan tingkat pengembalian terikat untuk menghasilkan alokasi yang ditingkatkan.

Proposisi semacam itu adalah landasan sistem keuangan Islam.

Tetapi apakah sistem seperti itu juga meningkatkan stabilitas?

Argumen umum yang mendasari proporsi bahwa sistem keuangan Islam lebih stabil daripada sistem konvensional didasarkan pada tiga pengertian:
  1. Penghindaran leverage dan pembiayaan utang karena larangan utang.
  2. Pencocokan aset dan liabilitas.
  3. Penghapusan efek pengali.

Tidak adanya Leverage dan Pendanaan Hutang


Leverage tidak ada dalam sistem keuangan Islam karena terbatasnya daya dukung hutang dari unit-unit ekonomi dalam sistem dan pada argumen bahwa ketidakmampuan untuk membiayai posisi dalam aset dengan menciptakan hutang tambahan, bersama dengan tidak adanya tingkat bunga, menjadikan sistem lebih stabil.

Dalam sistem berbasis bunga konvensional, pembiayaan investasi dan kepemilikan aset modal, serta pengeluaran konsumen, dilakukan terutama melalui pinjaman, di mana struktur penerimaan uang yang diharapkan mewujudkan berbagai komitmen untuk melakukan pembayaran pada hutang yang ada.

Liabilitas pada pembukuan unit ekonomi setiap saat adalah hasil dari posisi pendanaan masa lalu yang diambil berdasarkan berbagai margin keselamatan, salah satunya adalah kelebihan penerimaan yang diantisipasi atas komitmen pembayaran.

Berdasarkan hubungan ini, unit ekonomi dalam sistem seperti itu dapat mengambil satu dari tiga posisi keuangan.

Pertama, unit ekonomi tertentu dalam setiap periode operasinya akan memiliki arus kas dari keikutsertaannya dalam menghasilkan pendapatan, yang diharapkan melebihi pembayaran kontrak atas hutang yang belum dibayar.

Postur lain dapat menempatkan unit ekonomi dalam posisi di mana, dalam jangka pendek, komitmen pembayaran melebihi arus kas yang sesuai, meskipun total arus kas yang diharapkan (total selama masa yang akan datang) melebihi total pembayaran hutang dan bersih posisi pendapatan dari arus kas jangka pendek melebihi pembayaran bunga jangka pendek atas hutang.

Akhirnya, suatu situasi dapat muncul di mana tidak hanya komitmen pembayaran jangka pendek melebihi arus kas yang diharapkan, tetapi pembayaran bunga jangka pendek atas hutang yang beredar juga melebihi komponen pendapatan dari arus kas jangka pendek.

Telah diperdebatkan bahwa, dalam sistem berbasis bunga seperti itu, terdapat kecenderungan dari pihak unit ekonomi (konsumen, perusahaan, bank dan pemerintah) untuk semakin mengasumsikan dua jenis postur keuangan terakhir, di mana unit ekonomi dapat memenuhi komitmen pembayaran mereka atas utang hanya dengan meminjam atau menjual aset.

Karena apresiasi suatu aset merupakan bagian dari pengembalian atas aset itu, kecenderungannya adalah untuk mendanai daripada menjual aset.

Untuk pembiayaan, jumlah yang perlu dipinjam oleh unit tipe kedua kurang dari utang yang jatuh tempo dari tipe unit ketiga, dan yang terakhir hanya akan dapat memenuhi komitmen pembayarannya dengan menambah hutang yang belum terbayar.

Dua jenis unit terakhir terlibat dalam pendanaan spekulatif dalam arti bahwa mereka harus menukar kewajiban jangka pendek dengan aset jangka panjang, dengan demikian berspekulasi bahwa, ketika kebutuhan muncul untuk membiayai dan berguling, pembiayaan dari hutang yang jatuh tempo akan menjadi tersedia dengan tingkat bunga non-hukuman.

Kelangsungan dari jenis unit ketiga akan bertumpu pada asumsi bahwa beberapa aset akan dijual dengan harga yang cukup tinggi di masa mendatang.

Baik tipe kedua dan ketiga rentan terhadap fluktuasi suku bunga, karena unit-unit ini mendanai posisi panjang dalam aset dengan menerbitkan liabilitas jangka pendek; karenanya, kelangsungan hidup mereka tergantung pada harga dan tingkat ketersediaan pembiayaan.

Komitmen mereka memberikan pelunasan utang pada tingkat yang lebih cepat daripada pendapatan bersih mereka akan memungkinkan untuk merebut kembali biaya uang dari aset modal.

Selain itu, ada probabilitas tinggi dari pembalikan nilai sekarang untuk unit-unit ini pada tingkat bunga yang lebih tinggi, karena tingkat bunga yang lebih tinggi menurunkan nilai semua penerimaan kas, tetapi penurunan ini secara proporsional lebih besar untuk penerimaan yang lebih jauh.

Dengan kata lain, serangkaian arus kas tanggal yang menghasilkan net present value positif (kelebihan nilai aset di atas nilai utang) pada tingkat bunga yang lebih rendah dapat menghasilkan ekses negatif pada tingkat bunga yang lebih tinggi.

Suku bunga yang tinggi dan meningkat pesat meningkatkan kegiatan pendanaan di mana usaha investasi bergantung pada peningkatan total hutang jangka pendek.

Ini karena pembayaran bunga yang jatuh tempo pada pinjaman sebelumnya melebihi pendapatan yang diperoleh oleh aset.

Karena hutang jangka pendek yang mengarah ke kapitalisasi bunga meningkat relatif terhadap pendapatan modal bruto, ada peningkatan permintaan untuk pendanaan jangka pendek karena kebutuhan untuk mendanai kembali hutang.

Peningkatan kebutuhan ini bergantung pada jatuh tempo hutang tidak hanya menggeser kurva permintaan untuk hutang jangka pendek ke kanan tetapi juga membuat kurva kurang elastis.

Jika, di samping itu, pasokan pendanaan jangka pendek juga tidak elastis, suku bunga jangka pendek dapat meningkat dengan cepat, yang pada gilirannya, mengarah pada tingkat jangka panjang yang lebih tinggi dan nilai aset modal yang lebih rendah.

Selain itu, kenaikan suku bunga jangka pendek, bersamaan dengan kenaikan suku bunga jangka panjang, tidak hanya mengurangi permintaan aset modal tetapi juga meningkatkan biaya produksi output dengan periode pengendapan yang lebih lama, sehingga mengarah pada penurunan investasi.

Jika proses penurunan nilai aset, naiknya biaya pengangkutan untuk kepemilikan aset, dan penurunan laba meningkatkan kemungkinan illiquidity dan kebangkrutan untuk sejumlah besar perusahaan dan lembaga keuangan, para peserta di pasar mungkin tidak bersedia untuk berguling atau membiayai jatuh tempo hutang lembaga-lembaga ini dan krisis akan berkembang.

Oleh karena itu, untuk setiap rezim lembaga keuangan tertentu, semakin kecil beban pendanaan utang, semakin besar stabilitas sistem.

Pencocokan Aset dan Liabilitas yang Melekat


Sebuah bank dalam sistem berbasis bunga konvensional secara inheren terkena ketidakcocokan aset dan kewajiban, yang telah menjadi sumber ketidakstabilan dalam beberapa krisis keuangan di zaman modern.

Ketidaksesuaian seperti itu membuat bank tidak likuid, dalam arti bahwa liabilitas mereka lebih cepat matang daripada aset mereka.

Untuk menangani likuiditas, bank memiliki tiga opsi.

Yang pertama adalah mengandalkan argumen bahwa masalah likuiditas bukanlah masalah struktur kedewasaan seperti halnya pengalihan aset ke bank lain dengan imbalan uang tunai.

Artinya, jika satu bank dapat menerima bantuan dari bank lain ketika dibutuhkan, tidak ada keharusan untuk mengandalkan pinjaman yang jatuh tempo untuk menyediakan likuiditas; aset dapat dialihkan ke bank lain sebelum jatuh tempo sesuai kebutuhan.

Opsi kedua adalah bagi bank untuk menaikkan suku bunga untuk menarik simpanan yang lebih besar atau mempertahankan yang sudah ada pada saat-saat sulit, sehingga terlibat dalam manajemen kewajiban untuk menyelesaikan masalah likuiditas.

Jika stok jangka pendek dari total simpanan tetap dalam sistem perbankan, kedua alternatif ini dapat dengan cepat menyebarkan masalah illiquidity ke seluruh sistem.

Bahaya bahwa semua bank dapat menjadi tidak likuid, dalam arti bahwa kewajiban mereka lebih cepat matang daripada aset mereka, tidak dapat dipenuhi kecuali melalui opsi ketiga, yaitu monetisasi utang; yaitu, bank harus menjual aset yang jatuh tempo lambat ke bank sentral untuk mendapatkan uang tunai yang dapat digunakan untuk memenuhi kewajiban jatuh tempo cepat.

Opsi ini tidak harus tanpa biaya.

Untuk satu hal, begitu bank melakukan monetisasi, mereka dapat menggerakkan lingkaran setan dengan momentum akselerasi sendiri.

Sistem keuangan Islam dapat diharapkan lebih stabil karena adanya pencocokan aset dan liabilitas yang melekat.

Pertama, istilah dan struktur aset dan liabilitas unit ekonomi dicocokkan secara dekat melalui pengaturan pembagian keuntungan.

Kedua, kewajiban masing-masing unit ekonomi terdiri dari ekuitas dan/atau sepenuhnya diamortisasi dengan arus penghasilan masa depan yang mendasarinya.

Ketiga, komitmen pembayaran perusahaan dan lembaga keuangan, sebagian besar, dalam bentuk dividen yang harus dibayarkan hanya jika laba diterima.

Akhirnya, tidak ada pembiayaan yang dapat dilakukan dengan bunga; jika ada pembiayaan apapun harus berdasarkan pembagian pendapatan masa depan yang diharapkan dari aset.

Dalam sistem Islam, bahaya kebangkrutan muncul untuk unit ekonomi hanya jika pendapatan mereka kurang dari biaya dan komitmen mereka sendiri.

Situasi seperti itu hanya dapat terjadi baik karena manajemen yang buruk atau faktor ekonomi yang asing, tetapi tidak melekat dalam sistem keuangan.

Tidak Ada Efek Pengganda Kredit


Stabilitas sistem perbankan Islam diselidiki dengan menggunakan pendekatan matematika formal oleh Khan (1987), yang menunjukkan bahwa sistem tersebut mungkin lebih cocok untuk menyesuaikan dengan guncangan yang mengakibatkan krisis perbankan dan gangguan mekanisme pembayaran suatu negara.

Model Khan mengasumsikan sistem perbankan Islam terstruktur sesuai dengan model "dua jendela".

Dalam model, bank menerima deposito berdasarkan laba dan rugi seolah-olah mereka adalah ekuitas di mana nilai nominal saham tidak dijamin dan tingkat pengembalian yang variabel.

Model ini terbukti memiliki stabilitas dalam menanggapi jenis guncangan tertentu.

Rekomendasi kebijakan utama yang berasal dari studi ini adalah bahwa sistem seperti itu, di mana giro memiliki persyaratan cadangan 100 persen dan deposito investasi tidak memberikan jaminan, memiliki manfaat keselamatan yang diinginkan dan inheren.

Secara konseptual, keuangan Islam adalah sistem dua tingkat: 
  1. Sistem uang 100 persen.
  2. Sistem perbankan investasi, dimodelkan sebagai sistem kepemilikan saham ekuitas.
Jelas, tidak ada penciptaan uang dalam sistem dengan perbankan cadangan 100 persen.

Oleh karena itu pengganda kredit, menurut definisi, nol untuk sistem seperti itu.

Perbankan investasi menerima tabungan dalam bentuk deposito dan menginvestasikannya dalam pembelian saham ekuitas.

Karena itu, tidak ada penciptaan uang melalui kredit, dan investasi sepenuhnya didukung oleh tabungan.

Jumlah simpanan di cabang investasi akan ditentukan oleh tabungan nyata dan rasio tabungan terhadap pendapatan dan bukan oleh pengganda kredit seperti pada perbankan konvensional.

Arus kas baru ke bank investasi Islam berasal dari tabungan baru, dan bukan dari hasil pinjaman yang ditransfer dari satu bank ke bank lain.

Oleh karena itu, ada aktivitas penciptaan kekayaan yang menghasilkan arus kas baru, dan bukan penciptaan uang oleh goresan pena seperti halnya dalam sistem konvensional.

Proses tabungan dan pendapatan dapat digambarkan sebagai berikut: aggaplah bank investasi syariah menerima simpanan dalam jumlah $100.

Bank menginvestasikan ini dalam bentuk saham ekuitas.

Perusahaan yang memproduksi menggunakan modal ini untuk membeli mesin dan bahan baku, dan untuk memperluas kapasitas produksinya.

Penerima $100, sebagai hasil dari penjualan barang dan jasa mereka, diasumsikan untuk menyimpan, rata-rata, persentase dari pendapatan mereka.

Untuk tujuan kami, kami akan mengatakan 20 persen.

Oleh karena itu, mereka menyetor tabungan baru sebesar $20 di bank investasi Islam.

Yang terakhir membeli saham ekuitas sebesar $20.

Perusahaan penerima menginvestasikan modal baru.

Penerima $20, sebagai hasil penjualan barang dan jasa mereka, akan menghemat, rata-rata, 20 persen dari pendapatan mereka, setara dengan $4.

Dapat dengan mudah ditunjukkan bahwa proses pemasukan dan generasi tabungan meningkatkan awal $100 tabungan menjadi $125.

Jika kita mengasumsikan rasio tabungan rata-rata, s, maka pengganda tabungan dinyatakan sebagai 1/(1-s), dan berbanding lurus dengan rasio tabungan rata-rata.

Semakin tinggi rasio tabungan, semakin tinggi pula akumulasi tabungan.

Oleh karena itu, pertumbuhan kegiatan pendanaan akan stabil dan ditentukan oleh pertumbuhan riil dalam perekonomian, dan bukan oleh keuangan spekulatif yang tidak stabil atau penciptaan uang oleh lembaga keuangan.

Dengan demikian, sistem Islam tidak akan diharapkan mengalami siklus boom dan bust yang dalam.

Boom atau resesi yang moderat dan singkat dapat dihasilkan oleh kondisi iklim yang menguntungkan atau bencana alam, oleh produktivitas dan perubahan teknis, atau oleh guncangan nyata.

Mereka tidak dapat dihasilkan oleh sistem keuangan itu sendiri, seperti yang dialami dan ditunjukkan di bawah sistem konvensional.

Seperti yang ditunjukkan dalam Mirakhor (1988), keseimbangan dalam sistem ekonomi Islam yang testruktur akan stabil dan tingkat pengembalian ke sektor keuangan akan sepenuhnya selaras dengan tingkat keuntungan di sektor riil ekonomi.

Jelas bahwa jika giro didukung oleh persyaratan cadangan 100 persen, fitur yang terkait dengan perbankan cadangan fraksional akan dihilangkan.

Dengan tidak memaksakan persyaratan cadangan apa pun untuk deposito investasi dan mengganti hak konversi par nominal dengan aturan likuidasi aset bersih (misalnya, aturan bahwa deposan menanggung risiko nilai aset secara pro rata), insentif untuk berjalan pada deposito investasi juga akan dihilangkan.

Para pendukung model mudharabah dua tingkat berpendapat bahwa sistem cadangan fraksional yang sepenuhnya dijamin oleh skema penerbitan hutang ditambah dengan pemilihan proyek yang cermat sudah cukup untuk mencegah segala kemungkinan berjalannya bank.

Para ekonom klasik mengakui dalam tulisan mereka bahwa bank menghasilkan uang.

Mereka juga mencatat bahwa perusahaan bisnis, melalui penerbitan instrumen kredit seperti bill of exchange, surat berharga komersial dan surat promes, dapat berkontribusi pada peningkatan uang kuasi, ketika instrumen ini menjadi uang dalam bentuk diskon bank atau melalui persetujuan.

Mereka mengidentifikasi hubungan antara semua bentuk instrumen kredit swasta dan mengedarkan emas sebagai pengganda kredit.

Pengganda kredit tergantung pada definisi uang dan uang semu, pada tingkat pengembangan sistem kredit, dan faktor-faktor yang memotivasi pemberi pinjaman untuk meminjamkan dan peminjam untuk meminjam.

Menyadari kekuatan penciptaan uang dari perbankan dan lembaga keuangan, setiap negara telah mengadopsi undang-undang perbankan dan peraturan kehati-hatian untuk membatasi penggunaan kekuatan ini di luar norma-norma keselamatan.

Pengganda kredit berbanding terbalik dengan rasio permintaan kembali dalam sistem cadangan fraksional.

Di bawah sekuritisasi dan sistem sekuritas yang didukung aset, pengganda kredit lebih besar daripada di bawah sistem persyaratan cadangan dan secara teori tidak terikat.

Namun, dalam praktiknya, piramida kredit terbalik abnormal akan runtuh ketika gelembung yang mendasarinya meledak.

Pengganda kredit terbukti tidak relevan untuk keuangan Islam.

Gagasan yang sesuai adalah pengganda tabungan, yang berbanding lurus dengan rasio tabungan terhadap pendapatan.

Keuangan Islam secara teori kebal dari penggandaan kredit dan fluktuasi bisnis yang disebabkan oleh boom dan bust kredit.

Oleh karena itu, pertumbuhan kegiatan pendanaan akan stabil dan ditentukan oleh pertumbuhan riil ekonomi, dan bukan oleh keuangan spekulatif yang tidak stabil atau penciptaan uang oleh lembaga keuangan.

Dengan demikian, sistem Islam tidak akan diharapkan mengalami siklus boom dan bust yang dalam.

Ekspansi dan resesi yang moderat dan singkat dapat dihasilkan oleh tanaman baik atau buruk, produktivitas dan perubahan teknis, atau oleh guncangan nyata dan bukan oleh sistem keuangan itu sendiri.

Tingkat harga umum stabil dan tidak dapat mengalami tekanan inflasi.

Tingkat pertumbuhan ekonomi stabil dan jauh lebih tinggi daripada dalam sistem keuangan konvensional yang sesuai karena bank investasi Islam hanya membiayai proyek investasi yang sangat produktif dan bukan konsumsi, dan kebal terhadap krisis kredit yang menjadi ciri keuangan konvensional.

Bank konvensional gagal memenuhi kondisi stabilitas yang melekat bahkan di hadapan peraturan kehati-hatian.

Pertama, kerugian kredit akibat gagal bayar utang atau depresiasi aset dapat menciptakan perbedaan besar dalam kaitannya dengan liabilitas yang tetap dalam nilai nominal.

Kedua, kredit bank tidak memiliki hubungan tetap dengan modal riil dalam perekonomian dan tidak memiliki hubungan langsung dengan tingkat pengembalian riil.

Ekspansi kredit yang tidak didukung melalui pengganda kredit dan pengungkit lebih lanjut adalah fitur mendasar dari bank konvensional.

Arus kas dapat jatuh jauh dari harapan dan memaksa kerugian besar pada bank, terutama ketika biaya dana ditetapkan melalui tingkat bunga yang telah ditentukan.

Ketiga, bank-bank yang terjebak dalam pembekuan kredit, dengan mengeringnya likuiditas, mungkin gagal bayar.

Keempat, bank sepenuhnya saling terhubung satu sama lain melalui struktur hutang yang kompleks; khususnya, aset dari satu bank secara instan menjadi kewajiban dari bank lain, yang mengarah pada penggandaan kredit yang cepat.

Tabrakan kredit menyebabkan penularan dramatis dan efek domino yang dapat merusak bahkan bank yang paling sehat sekalipun.

Kredit dapat dikeluarkan untuk membiayai konsumsi, dan karenanya dapat dengan cepat menghabiskan tabungan dan investasi.

Menipisnya tabungan bisa signifikan jika kredit keuangan defisit fiskal besar.

Karenanya, kredit tidak lagi berhubungan langsung dengan basis produktif, seperti dalam sistem berbasis ekuitas, dan aliran pendapatan dari kredit tidak lagi dijamin oleh output riil seperti yang ditunjukkan untuk sistem ekuitas.

Kredit dapat berkembang melalui leverage ke kelipatan pendapatan nasional riil yang tidak berkelanjutan, meningkatkan risiko gagal bayar.

Ekspansi kredit melalui pengganda kredit ditentukan oleh sistem persyaratan cadangan, sedangkan ekuitas dalam sistem berbasis ekuitas tidak dapat berkembang lebih dari tabungan nyata.

Dalam kasus sekuritisasi, kredit dapat, secara teori, meluas ke tingkat yang tidak terbatas.

Dalam ekonomi yang diatur oleh prinsip-prinsip keuangan Islam, tingkat pengembalian atas ekuitas ditentukan oleh efisiensi marjinal dari preferensi modal dan waktu, dan positif dalam pertumbuhan ekonomi.

Ini menyiratkan bahwa bank syariah selalu menguntungkan asalkan pertumbuhan ekonomi riil positif.

Ini membentuk perbedaan mendasar antara perbankan Islam, di mana profitabilitas sepenuhnya dijamin oleh pertumbuhan ekonomi riil, dan perbankan konvensional, di mana profitabilitas tidak didorong terutama oleh sektor riil dan di mana bank dapat menderita kerugian bahkan dalam menghadapi pertumbuhan riil positif.

Seperti yang telah kita lihat, sistem perbankan syariah memiliki dua jenis aktivitas perbankan: deposito perbankan untuk penyimpanan yang aman; dan perbankan untuk tujuan pembayaran.

Sistem ini beroperasi dengan persyaratan cadangan 100 persen, dan biaya dapat dikumpulkan untuk jenis layanan ini.

Dalam sistem ini, perbankan investasi beroperasi berdasarkan risiko/pembagian keuntungan, dengan tingkat pengembalian keseluruhan yang positif dan ditentukan oleh tingkat pertumbuhan ekonomi riil.

Bank syariah tidak menciptakan dan menghancurkan uang; akibatnya, pengganda uang, yang ditentukan oleh tingkat tabungan dalam ekonomi, jauh lebih rendah dalam sistem ekonomi Islam daripada dalam sistem konvensional, memberikan dasar untuk stabilitas keuangan yang kuat, stabilitas harga yang lebih besar, dan pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan.

Bank konvensional mengeluarkan hutang dan mendapatkan bunga.

Akomodasi hutang oleh bank sering tidak terbatas dan telah diperiksa hanya oleh crash.

Kami telah menunjukkan bahwa ekspansi kredit mungkin tidak ada kaitannya dengan basis modal riil dan tidak ada hubungan langsung dengan arus kas riil dalam perekonomian yang mungkin diperlukan untuk pembayaran hutang.

Jika pembiayaan akan diperluas ke konsumsi, maka kredit dapat mengikis basis modal dan pertumbuhan ekonomi.

Tingkat bunga ekuilibrium yang membersihkan pasar uang mungkin tidak memiliki hubungan langsung dengan tingkat pengembalian riil dalam perekonomian.

Penyimpangan seperti itu diakui oleh para ekonom klasik dan dianggap sebagai penyebab boom dan bust, dan spekulasi berlebihan dalam komoditas dan aset.

Bank wajib membayar nilai nominal kewajibannya.

Dalam hal kehilangan kredit, bank harus sepenuhnya menyerap kerugian ini dari cadangan modalnya atau melalui rekapitalisasi.

Pemerintah dapat dipaksa untuk memperluas dana talangan besar dan mahal untuk menyelamatkan bank-bank yang mengalami gangguan dan mencegah keruntuhan total sistem keuangan.

Sistem konvensional rentan terhadap banyak sumber ketidakstabilan.

Selain ketidakmampuan untuk mencapai hasil pekerjaan penuh, sistem ini dapat mengalami distorsi tingkat bunga sehubungan dengan tingkat bunga alami dan dapat menderita karena tidak adanya hubungan langsung ke basis modal riil yang menghasilkan arus kas untuk pembayaran hutang.

Minsky (1986) menggambarkan sistem konvensional sebagai endogen tidak stabil, berkembang dari stabilitas sementara ke periode krisis.

Kerugian kredit memainkan malapetaka dengan ekonomi riil dan menyebabkan pengangguran.

Pengeringan kredit selama kredit macet membuat teorema Modigliani - Miller tidak bisa dipertahankan.

Dalam keadaan seperti itu, perusahaan dengan leverage akan menghadapi biaya pendanaan yang lebih tinggi untuk investasi atau fluktuasi dalam operasi mereka.

Masalah ketidakstabilan dalam keuangan konvensional tidak terbatas pada peran bank komersial dan investasi.

Dalam keuangan konvensional, bank sentral memainkan peran penting sebagai pemberi pinjaman usaha terakhir.

Jika tidak melakukannya, bank konvensional - yang saling terkait melalui pinjaman - akan berisiko gagal secara simultan.

Bank terpapar risiko kredit dan suku bunga dan mungkin kehabisan likuiditas.

Untuk mempertahankan pembayaran mereka, mendiskreditkan kembali dan meminjam dari bank sentral menjadi pilar untuk kelancaran fungsi keuangan konvensional.

Dalam keuangan Islam, bank tidak memiliki atau menyebabkan ketidakcocokan likuiditas dan karenanya tidak bergantung pada keuangan bank sentral untuk mempertahankan likuiditasnya.

Akhirnya, kita harus mencatat bahwa biaya sosial dan manusia dari ketidakstabilan finansial dan krisis keuangan, meskipun tidak mungkin untuk dikuantifikasi, dapat dikerdilkan bahkan biaya ekonomi.

Biaya manusia dari pengangguran yang berkepanjangan - dampaknya pada jiwa individu dan keluarga - tidak bisa ditaksir terlalu tinggi.

Dampak pada masing-masing daerah jauh lebih ekstrem daripada efek rata-rata.

Redistribusi kekayaan yang tidak adil, dengan mengorbankan individu-individu yang berpenghasilan tetap dan kreditor, benar-benar tidak bermoral.

Keuangan Islam menghindari hal ini dan perangkap lain dari sistem keuangan berdasarkan kredit dan pengungkit.

Kita tidak bisa terus mengulangi siklus boom dan bust dan berpura-pura bahwa waktu berikutnya hasilnya akan berbeda.

Kami menjalani pepatah yang mendefinisikan kebodohan sebagai mengulangi tindakan yang sama dan mengharapkan hasil yang berbeda di lain waktu!

Sudah waktunya bagi komunitas dunia untuk mengangkat kepalanya keluar dari pasir, untuk melepaskan ketergantungannya pada hutang, bunga, dan pengungkitan, untuk mengubah sistem keuangan sepenuhnya untuk mengandalkan pembagian risiko.

Berlangganan update artikel terbaru via email:

0 Response to "Stabilitas Keuangan Pembiayaan Islam"

Post a Comment

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel