Evaluasi Islam atas Sekuritisasi Konvensional

Kebutuhan akan likuiditas diakui dengan baik dalam kerangka Islam.

Bakar (1996) menganggap bahwa al-suyulah (likuiditas) telah menjadi bagian integral dari hukum komersial Islam.

Evaluasi Islam atas Sekuritisasi Konvensional

Studi ini mengutip berbagai contoh bagaimana hukum Islam klasik menyediakan al-suyulah yang merupakan persyaratan mendasar untuk pengembangan pasar modal Islam.

Oleh karena itu, proses sekuritisasi yang pada dasarnya memberikan likuiditas kepada aset keuangan lembaga keangan Islam, seperti pinjaman dan piutang, memiliki manfaat atau maslahah ekonomi yang jelas dalam pengertian fikih.

Lembaga keuangan Islam tidak dapat beroperasi di pasar yang terisolasi dan terpisah dan harus bersaing dengan lembaga keuangan arus utama.

Adalah fakta bahwa sektor keuangan arus utama menawarkan produk investasi dan pendanaan yang terdiversifikasi, dengan akses ke pasar antar bank dan pasar modal.

Apa pun persyaratannya, selalu ada pilihan solusi yang fleksibel.

Sebagai perbandingan, sektor keuangan Islam modern baru berusia 30 tahun, dan institusi serta infrastrukturnya relatif jauh kurang berkembang.

Pada saat yang sama, lembaga-lembaga Islam telah diminta untuk mematuhi ketentuan peraturan arus utama sambil memenuhi persyaratan syariah.

Sekuritisasi dapat memainkan peran penting dalam memperkuat lembaga-lembaga ini dengan menyediakan sarana untuk menanamkan likuiditas ke aset dan untuk mengumpulkan dana tambahan.

Sementara kebutuhan akan likuiditas sulit ditekankan, proses pemberian likuiditas melalui sekuritisasi tidak boleh melanggar prinsip-prinsip keuangan Islam lainnya, yang lebih mendasar, seperti kebebasan dari riba dan gharar.

Proses sekuritisasi arus utama seperti yang disorot sebelumnya terkadang melanggar norma-norma esensial ini.

Kasus-kasus di mana pelanggaran seperti itu dimungkinkan disoroti di bawah ini.

Pertama, basis aset dasar dalam kasus sekuritisasi konvensional termasuk pinjaman dan piutang lain yang melibatkan riba.

Jelas, ini tidak diizinkan.

Basis aset jelas harus bebas dari riba dan elemen terlarang lainnya.

Perhatikan bahwa aset yang mendasarinya mungkin fisik atau finansial (mewakili kepemilikan aset fisik).

Sementara ekuitas berbeda dengan obligasi berbunga tampaknya merupakan aset keuangan yang diizinkan yang dapat membentuk bagian dari kumpulan, ekuitas tersebut tidak boleh mewakili kepemilikan lembaga yang berurusan dengan bunga atau pembuatan barang haram, seperti alkohol atau babi.

Selanjutnya, di mana kumpulan aset (yang akan diamankan) mewakili kombinasi dari aset fisik (seperti peralatan, bangunan) dan klaim keuangan (seperti piutang), yang pertama harus memperhitungkan mayoritas atau setidaknya 51 persen dari total kumpulan.

Jika kondisi tidak terpenuhi, maka kumpulan aset tidak dapat dijual dengan cara dinegosiasikan atau harga pasar.

Alasannya di sini adalah, karena utang atau uang dalam Islam tidak dapat ditransfer dengan premi atau diskon, kumpulan aset (jika dalam sifat piutang atau utang) hanya dapat ditransfer pada nilai nominalnya.

Namun, jika kumpulan mewakili kombinasi aset fisik dan utang, penjualannya akan diatur oleh komponen dominannya (yaitu, aset fisik).

Dengan demikian, kumpulan aset sekarang dapat ditransfer dengan harga yang dinegosiasikan.

Dengan cara yang sama, sekuritas yang mewakili sebagian kepemilikan dari kumpulan aset kini dapat ditransfer dengan harga yang dinegosiasikan juga.

Kedua, dari ketiga struktur sekuritisasi di atas, pass-through mungkin adalah struktur yang paling dekat dengan pemenuhan interpretasi ketat atas norma-norma Islam.

Pay-through, ABB, dan surat kabar komersial melibatkan hutang, yang secara eksplisit menggunakan bunga.

Oleh karena itu, hanya pass-through dengan kumpulan aset yang mendasari yang disusun sebagai ekuitas atau leasing yang tidak menggunakan bunga baik secara eksplisit maupun implisit yang akan memenuhi syarat dalam kerangka kerja Islam.

Ketiga, peningkatan kredit merupakan bagian integral dari proses sekuritisasi.

Ketika peningkatan kredit adalah untuk biaya yang terkait dengan kuantum fasilitas, ini menjadi sangat dekat dengan riba dan benar disukai oleh para sarjana syariah.

Hukum Islam menyediakan jaminan kredit melalui mekanisme kafalah.

Namun, kafalah tidak mengizinkan bayaran dalam arti konvensional.

Oleh karena itu, yang diperlukan adalah membawa kemungkinan bagi hasil untuk penambahan kredit.

Keempat, seperti peningkatan kredit, peningkatan likuiditas juga berada di bawah cloud dalam kerangka Islam.

Sementara ini mudah dicapai dalam skenario berbasis bunga, kerangka kerja Islam menyediakan qard hasan jangka pendek atau pinjaman tanpa bunga.

Dengan demikian, sementara peningkatan likuiditas dapat disediakan oleh lembaga keuangan independen dalam kerangka kerja konvensional, ini dimungkinkan dalam sekuritisasi Islam hanya ketika tidak ada imbalan finanisal bagi penyedia.

Dukungan likuiditas mungkin dapat disediakan oleh lembaga keuangan sekuritisasi atau otoritas moneter sentral pihak ketika yang tertarik pada keberhasilan proses sekuritisasi.

Dapat dicatat di sini bahwa cadangan likuiditas jangka pendek mungkin dapat disediakan oleh lembaga keuangan independen dengan cara yang mirip dengan beberapa praktik perbankan Islam yang disebut melalui penggunaan bai al-inah dan tawarruq.

Namun, fasilitas ini dianggap sangat kontroversial dan sebaiknya tidak dimasukkan dalam kerangka Islam.

Berlangganan update artikel terbaru via email:

0 Response to "Evaluasi Islam atas Sekuritisasi Konvensional"

Post a Comment

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel