Hutang dan Ekuitas di Perbankan Syariah

Bank sebagai perantara keuangan ada pada umumnya untuk memecahkan sejumlah kegagalan pasar karena asimetri informasi, skala ekonomi, dan ketidakcocokan likuiditas.

Penyedia dana mungkin merasa sangat mahal untuk mengumpulkan informasi tentang investor yang mencari dana, dengan demikian seleksi yang merugikan dan masalah moral hazard mencegah para investor untuk memperoleh dana secara langsung melalui pasar keuangan.

Hutang dan Ekuitas di Perbankan Syariah

Bank mengatasi kegagalan pasar ini karena asimetri informasi dengan berspesialisasi dalam menilai kelayakan kredit berbagai investor.

Biaya mepekerjakan dan mempertahankan petugas kredit yang terampil dapat dikurangi secara signifikan berkat skala ekonomi.

Bank juga membantu mengubah dana para penabung yang menuntut tingkat likuiditas tinggi menjadi investasi jangka panjang dengan pengusaha yang membutuhkan dana untuk jangka waktu yang lama.

Tentu saja, sementara bank menyelesaikan masalah seleksi negatif dan moral hazard antara penabung dan investor, mereka menciptakan banyak masalah moral hazard lainnya.

Ada masalah moral hazard antara bank dan entitas yang membantu keuangan, masalah moral hazard lain antara bank dan penyedia dana, dan potensi masalah moral hazard ketiga antara bank dan skema asuransi simpanan yang mungkin diberlakukan.

Fungsi transformasi likuiditas perbankan berinteraksi dengan asimetri informasi tersebut untuk memperbesar risiko kegagalan bank.

Di kedua sisi intermediasi keuangan, bank dapat menggunakan instrumen ekuitas atau utang.

Dalam literatur awal tentang ekonomi dan keuangan Islam, bank-bank Islam diharapkan menggunakan instrumen ekuitas atau kuasi-ekuitas baik pada sisi aset maupun liabilitas.

Dalam hal itu, mereka akan menjadi kebalikan dari praktik perbankan komersial (di mana instrumen utang mendominasi sisi aset dan kewajiban) di sebagian besar negara yang tidak mengizinkan perbankan universal gaya Jerman.

Secara umum, diketahui bahwa kontrak utang lebih unggul dalam berurusan dengan asimetri informasi dari jenis yang dibahas di atas terutama ketika pemantauan mahal.

Oleh karena itu, tidak mengherankan bahwa bankir Islam telah menemukan pada tahap awal bahwa masalah moral hazard membuat investasi ekuitas di sisi aset perbankan Islam berisiko tinggi.

Dengan demikian bank-bank Islam telah mengalihkan sebagian besar aset mereka ke instrumen utang, seperti dibahas di atas.

Di sisi lain, bank syariah memiliki struktur aneh di sisi kewajiban: dengan beberapa pemegang saham dan beberapa pemegang saham kuasi.

Sebelum beralih ke struktur tertentu, kita harus mempertimbangkan dua kombinasi alami antara utang dan ekuitas pada sisi aset dan liabilitas.

Yang pertama akan menggunakan instrumen utang di sisi kewajiban, menjamin pokok dan bunga untuk deposan, sambil menginvestasikan dana menggunakan kontrak ekuitas.

Ini tampaknya menjadi model yang mendasari fatwa terkenal yang dikeluarkan oleh Majma 'al-Buhuth al-Islamiyyah (Institut Penelitian Islam) al-Azhar, di mana karakterisasi bunga deposito setimpal dengan tingkat keuntungan yang ditetapkan pada dana yang diteruskan ke bank untuk 'berinvestasi dalam usaha yang diizinkan'.

Ini mendekati model perbankan universal, di mana penabung menyetor dana mereka ke bank berdasarkan hutang, biasanya dengan skema asuransi deposito tambahan, sementara bank dapat mengambil posisi ekuitas di berbagai perusahaan.

Di bawah struktur ini, Boyd, Chang, dan Smith (1998) telah menunjukkan bahwa masalah moral hazard antara bank dan perusahaan asuransi deposito telah meningkat secara substansial, terutama ketika bank dapat memperoleh manfaat dari pengalihan dana yang tampaknya sedang diinvestasikan (ancaman yang sangat nyata dalam pengembangan Dunia Islam di mana pelanggaran serupa terjadi bahkan dalam struktur aset bank berbasis utang).

Dengan demikian model yang secara implisit dibayangkan oleh fatwa Al-Azhar - dengan investasi bank berbasis ekuitas didanai oleh simpanan bank yang dijamin - tampaknya merupakan kandidat yang sangat buruk untuk pemeriksaan lebih lanjut.

Dengan demikian, sebagai rekapitulasi, kami telah menghilangkan tiga dari empat kemungkinan kombinasi struktur hutang dan ekuitas pada sisi aset dan kewajiban:

Pertama, aset hutang dan liabilitas hutang adalah model perbankan komersial klasik, yang dapat direplikasi, dengan meniru struktur aset bank syariah pada sisi liabilitas.

Struktur ini memiliki keuntungan bahwa semua masalah tata kelola perusahaan dan peraturan akan ditangani dengan cara yang sama seperti untuk perbankan konvensional.

Namun, seperti yang Saeed (1999) berpendapat dengan meyakinkan, mengadopsi struktur ini dapat melemahkan dasar pemikiran untuk keberadaan bank syariah.

Kedua, aset ekuitas dan kewajiban ekuitas menimbulkan model reksadana, ekuitas swasta dan modal ventura yang sangat berarti dan berhasil, yang telah memperoleh pangsa pasar substansial di seluruh dunia.

Namun, ini bukan model perbankan, karena bank syariah cepat ditemukan dari praktik.

Kelas model ini memainkan peran intermediasi keuangan yang penting, melalui agregasi tabungan di sisi kewajiban, dan diversifikasi investasi, dengan berbagai tingkat risiko, di sisi aset.

Karena itu ia harus memainkan peran penting dalam sistem keuangan apa pun, Islami atau lainnya.

Namun, itu tidak memberikan solusi yang tepat untuk asimetri informasi yang memerlukan intermediasi keuangan dalam bentuk perbankan, di mana petugas pinjaman dapat berspesialisasi dalam analisis risiko kredit, dan memanfaatkan skala ekonomi untuk mengurangi bahaya moral dan masalah seleksi yang merugikan secara ekonomi.

Ketiga, aset ekuitas dan liabilitas utang menimbulkan sistem perbankan universal, yang oleh sebagian ahli hukum di al-Azhar tampak masuk akal.

Namun, model ini tampaknya tidak sesuai untuk mengurangi bahaya moral dan masalah seleksi yang merugikan di sisi investor, terutama di negara-negara Islam berkembang di mana masalah-masalah informasi telah ekstrim bahkan ketika instrumen utang digunakan untuk memperpanjang kredit bank.

Di bawah model ini, bank syariah akan (seperti yang mereka lakukan saat ini) membangun sebagian besar aset mereka dalam bentuk instrumen berbasis utang, melalui murabahah, ijarah, dan berbagai struktur sukuk.

Petugas keuangan (pinjaman) di bank-bank Islam akan, seperti yang mereka lakukan saat ini, menggunakan kriteria yang sama yang digunakan oleh rekan-rekan bank konvensional mereka (pendapatan calon debitur sebelum bunga, pajak, dan depresiasi, skor risiko kredit dan sebagainya).

Sementara itu, sisi kewajiban bank akan terdiri terutama dari saham (setelah tidak termasuk berbagai hutang, seperti untuk gedung bank yang disewa) di mana pemegang saham dan pemegang rekening investasi akan disetarakan.

Berlangganan update artikel terbaru via email:

0 Response to "Hutang dan Ekuitas di Perbankan Syariah"

Post a Comment

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel