Transfer Risiko di Bank Syariah

Teknik pemindahan risiko meliputi, antara lain, penggunaan derivatif untuk lindung nilai, penjualan atau pembelian klaim keuangan, dan perubahan persyaratan peminjaman.

Transfer Risiko di Bank Syariah

Penting untuk dicatat bahwa sebagian besar instrumen derivatif konvensional tidak sesuai dengan syariah.

Beberapa instrumen yang dapat digunakan untuk mentransfer risiko di bank syariah dan masalah terkait lainnya dibahas di bawah ini.

Derivatif Kredit


Derivatif kredit adalah salah satu alat terbaru untuk mengelola risiko kredit.

Dalam instrumen ini risiko yang mendasari kredit dipisahkan dari kredit itu sendiri dan dijual kepada investor yang mungkin yang profil risiko individu mungkin sedemikian rupa sehingga risiko default menarik keputusan investasi mereka.

Ini dapat dilakukan dengan pengemasan, sekuritisasi, dan eksposur risiko kredit pemasaran dengan berbagai fitur risiko kredit (Crouhy, 2001).

Bank syariah tidak menggunakan setara dengan derivatif kredit, karena penjualan hutang dilarang, hampir secara konsensus, kecuali di Malaysia.

Namun, beberapa penelitian, menyerukan pembedaan antara utang yang sepenuhnya aman dan utang tanpa jaminan.

Dikatakan bahwa penilaian kredit eksternal membuat kualitas utang transparan.

Selain itu, teknik penilaian kredit telah meningkat secara drastis.

Selain itu, semua pembiayaan utang Islam berbasis aset dan pembiayaan aman.

Mengingat perkembangan ini, pembatasan penjualan hutang dapat dipertimbangkan kembali (Chapra dan Khan, 2000).

Beberapa sarjana berpendapat bahwa, meskipun penjualan utang tidak memungkinkan, pemilik utang dapat menunjuk penagih utang.

Misalnya, jika utang jatuh tempo adalah $5 juta dan pemilik menganggap bahwa, sebagai akibat dari gagal bayar, $0,5 juta dapat hilang, pemilik dapat menawarkan sejumlah jumlah lebih kecil dari perkiraan kerugian ini, misalnya, $0,4 juta, kepada penagih hutang.

Pengaturan akan diatur berdasarkan wakalah (kontrak keagenan) atau jualah (kontrak layanan).

Tampaknya tidak ada keberatan fiqh untuk ini.

Swap


Dalam perjanjian swap, para pihak sepakat untuk bertukar set arus kas selama periode di masa depan (Kolb, 1997).

Dengan menggunakan swap kedua belah pihak berakhir dengan keuntungan finansial bersih karena arus kas menjadi konsisten dengan aset dan struktur kewajiban mereka sendiri.

Mengingat bahwa, dengan menggunakan swap, kedua belah pihak lebih baik dan ada kebutuhan besar untuk kontrak ini, tidak boleh ada keberatan untuk menggunakan ini selama mereka kompatibel dengan syariah.

Salah satu swap yang paling umum melibatkan swapping fix dengan variabel.

Karena sukuk sewa tetap dan sewa disesuaikan baru-baru ini telah diperkenalkan di pasar, hal ini dapat membuka jalan bagi rekayasa keuangan lebih lanjut dalam bentuk pengaturan swap yang kompatibel secara syariah.

Beberapa swap lain yang dapat digunakan oleh bank syariah untuk memitigasi berbagai risiko dibahas di bawah ini.

Swap Aset-Hutang

Sementara utang tidak dapat dijual, itu dapat digunakan sebagai harga untuk membeli aset nyata.

Misalkan bank A berutang senilai $1 juta ke bank B, yang jatuh tempo setelah dua tahun.

Sementara itu bank B membutuhkan likuiditas untuk membeli aset nyata senilai $1 juta dari pemasok C atas dasar ditangguhkan selama dua tahun.

Dalam hal ini, tergantung pada penerimaan C, pembayaran untuk pembelian angsuran bank B dapat dilakukan oleh bank A.

Karena penjualan angsuran dari C ke B, C akan membebani laba murabahah, katakanlah, 5 persen.

Keuntungan ini dapat disesuaikan dengan dua cara.

Pertama, berdasarkan kesepakatan bersama, pemasok dapat memasok barang senilai $0,95 juta ke bank B dan pemasok akan menerima $1 juta tunai dari bank A dalam dua tahun.

Sebagai pilihan kedua, C akan menerima $1 juta dari A dan $0,05 juta langsung dari B.

Implikasi dari ini penting.

B menerima aset senilai $1 juta pada saat ini, bukannya menerima $1 juta setelah dua tahun, tetapi setelah membayar 5 persen.

Sebagai hasilnya, secara netto, B menerima $0,95 juta hari ini untuk $1 juta setelah dua tahun.

Dengan demikian pengaturan memfasilitasi fasilitas diskon yang kompatibel dengan fikih dan dapat digunakan oleh bank syariah untuk mengurangi risiko likuiditas.

Swap Kewajiban

Pertukaran kewajiban dapat meminimalkan eksposur terhadap risiko valuta asing.

Misalnya, perusahaan Turki perlu mengimpor beras dari Pakistan, dan perusahaan Pakistan perlu mengimpor baja dari Turki.

Kedua pihak dapat sepakat untuk membeli komoditas untuk satu sama lain, dengan melewati pasar mata uang.

Jika jumlah dolar dari kedua komoditas itu sama, pengaturan ini dapat menghilangkan risiko transaksi untuk kedua belah pihak.

Jika peringkat kedua perusahaan itu baik di negara asal mereka sendiri dibandingkan dengan negara lain, swap ini juga akan menghemat sebagian biaya keuangan.

Swap Deposito

Bank syariah telah menggunakan teknik deposit swap untuk memitigasi risiko valuta asing.

Dalam metode ini dua bank, sesuai dengan eksposur risiko yang diharapkan mereka sendiri, setuju untuk mempertahankan simpanan bersama dari dua mata uang pada nilai tukar yang disepakati untuk periode waktu yang disepakati.

Misalnya, bank Saudi akan membuka akun enam bulan untuk SR50 juta di bank Bangladesh rekanan.

Bank Bangladesh akan membuka jumlah TK dari setoran SR di bank Saudi untuk periode yang sama.

Nilai tukar SR/TK akan disepakati bersama dan akan efektif untuk periode deposit.

Setelah enam bulan, kedua bank akan menarik deposito mereka.

Dengan cara ini, eksposur risiko untuk nilai simpanan untuk mata uang yang terlibat diminimalkan sesuai dengan persepsi kedua bank.

Namun, setidaknya ada dua keberatan syariah terhadap kontrak ini.

Nilai tukar tidak dapat berupa nilai tukar apa pun kecuali nilai tukar spot.

Dalam hal ini kurs ditetapkan untuk suatu periode di mana mungkin ada sejumlah kurs spot, tidak hanya satu.

Pertukaran deposito juga dipertanyakan.

Setoran ini seharusnya merupakan giro, yang diperlakukan sebagai qard.

Tidak mungkin saling qard.

Selanjutnya, qard dalam dua mata uang berbeda tidak dapat ditukar.

Maju/Berjangka


Kontrak berjangka kontemporer di mana pembayaran dan penerimaan barang/aset ditunda dilarang berdasarkan hukum Islam karena adanya gharar dan unsur riba.

Beberapa jenis kontrak berjangka yang digunakan oleh bank syariah dijelaskan di bawah ini.

Salam dan Komoditas Berjangka

Potensi kontrak berjangka dalam manajemen risiko dan kontrol sangat besar.

Bank konvensional mengelola risiko dengan memanfaatkan komoditas ke depan dan kontrak berjangka.

Dalam kontrak ini, tidak seperti salam, pembayaran harga komoditas ditunda ke masa depan.

Dalam fikih tradisional, menunda harga dan objek penjualan tidak diperbolehkan.

Oleh karena itu, bank syariah saat ini tidak memanfaatkan kontrak berjangka komoditas dalam skala besar.

Namun demikian, berdasarkan jumlah resolusi, konvensi dan penelitian baru, ruang lingkup untuk komoditas berjangka melebar dalam pembiayaan Islam.

Sebagai contoh, Kamali (2005) berpendapat bahwa, jika teknologi baru dapat menghilangkan gharar dalam kontrak, maka itu dapat dipertimbangkan kembali.

Dia menegaskan bahwa penerapan kontrak berjangka kontemporer menghilangkan gharar yang merupakan dasar untuk melarang kontrak-kontrak ini dan, akibatnya, dapat diizinkan.

Di masa depan kontrak-kontrak ini mungkin terbukti berperan dalam mengelola risiko komoditas.

Argumen lain yang diberikan untuk menerima penundaan harga dan objek penjualan adalah terjadinya banyak transaksi dalam kehidupan nyata.

Salah satu transaksi tersebut adalah hubungan pasokan-pembelian berkelanjutan dengan harga dan objek penjualan yang diketahui tetapi ditangguhkan (bai al-tawrid).

Misalnya, utilitas publik dikonsumsi dan tagihan dibayarkan ketika datang di masa mendatang.

Penundaan harga dan pengiriman sebenarnya meningkatkan efisiensi dan kenyamanan dan kadang-kadang penundaan itu menjadi tak terhindarkan.

Forward dan Futures Mata Uang

Maju dan berjangka adalah instrumen yang paling efektif untuk lindung nilai terhadap risiko mata uang.

Kebanyakan bank syariah yang memiliki eksposur yang signifikan terhadap risiko valuta asing menggunakan mata uang ke depan dan berjangka untuk tujuan lindung nilai seperti yang disyaratkan oleh regulator.

Namun, semua cendikiawan fikih sepakat dengan suara bulat bahwa kontrak tersebut tidak diperbolehkan dalam syariah.

Menjaga kontradiksi yang nyata ini dalam pandangan dan perbedaan yang luar biasa antara stabilitas pasar saat ini dan masa lalu, Chapra dan Khan (2000) membuat saran kepada para sarjana fikih untuk meninjau posisi mereka dan memungkinkan bank-bank Islam untuk menggunakan kontrak-kontrak ini untuk lindung nilai.

Perubahan posisi seperti itu akan menghilangkan kontradiksi antara praktik bank syariah dan posisi fikih yang ada, di satu sisi, dan akan memberdayakan bank syariah, di sisi lain.

Lebih lanjut, dapat dicatat bahwa lindung nilai bukanlah kegiatan yang menghasilkan pendapatan.

Karena riba adalah sumber pendapatan dan lindung nilai bukanlah kegiatan yang menghasilkan pendapatan.

Karena riba adalah sumber pendapatan dan lindung nilai tidak menghasilkan pendapatan, tidak ada pertanyaan tentang keterlibatan riba.

Di sisi lain, lindung nilai sebenarnya mengurangi gharar.

Penting untuk dicatat bahwa konsensus di antara para sarjana fikih adalah bahwa mata uang berjangka dan ke depan adalah bentuk lain dari riba yang telah dilarang oleh syariah.

Opsi


Opsi adalah instrumen manajemen risiko yang kuat.

Namun resolusi Akademi Fiqh Islam melarang perdagangan opsi.

Oleh karena itu ruang lingkup untuk pemanfaatan opsi oleh bank syariah sebagai alat manajemen risiko terbatas pada saat ini.

Namun, beberapa bentuk opsi lain yang dapat digunakan dibahas selanjutnya.

Bai al-Tawrid dengan Khiyar al-Syart

Dalam kontrak bai al-tawrid kedua belah pihak terpapar risiko harga.

Risikonya adalah, segera setelah kontrak harga tetap dan kuantitas ditandatangani, para pihak dapat mengalami perubahan nyata dalam harga pasar komoditas.

Jika harga pasar menurun, pembeli akan bingung sehubungan dengan melanjutkan kontrak.

Jika harga pasar naik, penjual akan kehilangan dengan melanjutkan kontrak.

Dengan demikian, dalam kontrak pembelian pasokan terus-menerus seperti itu, khiyar al-syart (opsi kondisi) untuk membatalkan kontrak akan membuat kontrak lebih adil dan akan mengurangi risiko bagi kedua belah pihak.

Di luar batas-batas ini mereka dapat setuju untuk membatalkan kontrak.

Cara lain yang serupa untuk menggunakan opsi adalah meminimalkan risiko fluktuasi harga dalam kontrak salam.

Misalnya, setelah menandatangani kontrak dan menerima harga di muka, jika harga gandum naik secara substansial pada saat pengiriman, petani gandum mungkin memiliki insentif untuk gagal dalam kontrak.

Risiko dapat diminimalkan dengan klausul dalam kontrak yang menunjukkan kesepakatan antara kedua belah pihak bahwa tingkat tertentu dari fluktuasi harga akan dapat diterima, tetapi di luar itu pihak yang memperoleh harus memberikan kompensasi kepada pihak yang terkena dampak buruk oleh pergerakan harga.

Di Sudan, pengaturan kontrak semacam itu, yang dikenal sebagai band al-ihsan (klausul keunggulan), kini telah menjadi fitur reguler dari kontrak salam.

Opsi-opsi ini dapat digunakan oleh bank syariah tidak hanya sebagai insentif, tetapi juga sebagai instrumen untuk melindungi nilai terhadap fluktuasi harga.

Opsi Tertanam

Khan (1999, 2000) berpendapat bahwa tidak ada keberatan fikih untuk menggunakan opsi tertanam non-dilepas.

Seperti disebutkan, penggunaan hutang dalam membeli barang, jasa, dan aset nyata lainnya diperbolehkan.

Izin ini selanjutnya dapat diperluas untuk merancang instrumen keuangan kuasi utang (ekuitas) dengan menanamkan opsi konvertibilitas.

Misalnya, dalam menulis kontrak utang Islam, pengguna dana dapat menuliskan opsi yang tidak dapat dilepas dalam kontrak yang, tergantung pada preferensi penyedia keuangan, piutang dapat digunakan untuk membeli aset nyata atau saham dari penerima.

Opsi ini sebenarnya mengubah sifat agunan dari jaminan terbatas ke jaminan penuh karena opsi dapat digunakan sesuai dengan kehendak pemberi pinjaman.

Dengan cara ini, ia meningkatkan kualitas fasilitas kredit dengan mengurangi risikonya.

Potensi instrumen ini meningkat dalam kerangka kontrak dua langkah.

Namun, bank syariah saat ini tidak menulis instrumen tersebut.

Bay al-Arbun

Dana Islam telah berhasil memanfaatkan arbun (uang muka dengan opsi untuk membatalkan kontrak dengan membatalkan pembayaran sebagai hukuman) untuk meminimalkan risiko portofolio yang kini dikenal di pasar keuangan Islam sebagai principal protected funds (PPF).

Pengaturan PPF kira-kira berfungsi sebagai berikut: 97 persen dari total dana yang dihimpun diinvestasikan dalam transaksi murabahah berisiko rendah (low-return) tetapi cair.

Sisa 3 persen dari dana tersebut digunakan sebagai uang muka untuk arbun untuk membeli saham biasa di masa mendatang.

Jika harga saham di masa depan naik seperti yang diharapkan oleh fund manager, arbun digunakan dengan melikuidasi transaksi murabahah.

Kalau tidak, arbun akan mati, menimbulkan biaya 3 persen dari dana tersebut.

Biaya ini, bagaimanapun, ditanggung oleh pengembalian transaksi murabahah.

Dengan demikian pokok dana sepenuhnya dilindungi.

Dengan cara ini, arbun digunakan secara efektif dalam melindungi investor terhadap risiko penurunan yang tidak diinginkan dari berinvestasi di saham sementara pada saat yang sama menjaga peluang untuk keuntungan dari kondisi pasar yang menguntungkan.

Kontrak Paralel


Risiko harga dapat disebabkan oleh perubahan sementara pada harga komoditas tertentu dan aset non-keuangan atau karena perubahan tingkat harga umum atau inflasi.

Inflasi menimbulkan risiko terhadap nilai riil utang (piutang), yang dihasilkan sebagai akibat dari transaksi murabahah.

Namun, sebagai akibat dari inflasi, diharapkan bahwa harga barang dan komoditas riil, yang diperoleh bank sebagai hasil dari transaksi salam, akan terapresiasi.

Pergerakan nilai aset divergen yang diciptakan sebagai hasil dari murabahah dan salam ini berpotensi mengurangi risiko harga yang mendasari transaksi ini.

Meskipun pergeseran permanen dalam harga aset tidak dapat dilindung nilai terhadapnya, bagaimanapun, komposisi aset piutang pada neraca dapat disesuaikan secara sistematis sedemikian rupa sehingga dampak negatif dari inflasi diminimalkan.

Andaikata sebuah bank syariah telah menjual aset senilai $100 berdasarkan murabahah selama enam bulan, ia dapat sepenuhnya melakukan lindung nilai terhadap inflasi dengan membeli senilai $100 berdasarkan salam.

Jika, misalnya, 10 persen dari nilai aset sebelumnya dihilangkan oleh inflasi, piutang berbasis salam-nya dapat menjadi bernilai dengan pesentase yang sama.

Selain itu, sejauh menyangkut salam, dapat sepenuhnya dilindung nilai oleh bank dengan mengadopsi kontrak salam paralel yang setara sebagai pemasok.

Berlangganan update artikel terbaru via email:

0 Response to "Transfer Risiko di Bank Syariah"

Post a Comment

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel