Contoh Instrumen Keuangan Syariah Pemerintah

Sementara industri perbankan dan keuangan Islam telah tumbuh pada tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya selama 30 tahun terakhir, belum banyak di bidang pengembangan instrumen bagi pemerintah untuk memobilisasi sumber daya dengan cara Islam.

Contoh Instrumen Keuangan Syariah Pemerintah

Upaya ke arah ini baru dimulai selama lima tahun terakhir.

Namun, mereka mendapatkan momentum.

Di bawah ini adalah beberapa contoh instrumen yang telah dirancang untuk memobilisasi sumber daya untuk pemerintah, yang dikembangkan baik untuk kebutuhan jangka panjang untuk meningkatkan modal dan untuk kebutuhan jangka pendek untuk manajemen likuiditas dan transaksi di pasar uang.

Beberapa instrumen dirancang untuk diperdagangkan di pasar sekunder dan beberapa dirancang untuk dimiliki hingga jatuh tempo.

Malaysia dan Bahrain adalah dua negara yang telah aktif menerbitkan instrumen tersebut.

Pemerintah Malaysia telah menawarkan obligasi Islam selama lebih dari satu dekade, baik instrumen jangka panjang maupun jangka pendek, dapat diperdagangkan di pasar sekunder.

Bahrain telah mengeluarkan, di masa lalu, sebagian besar instrumen yang tidak dapat diperdagangkan di pasar sekunder karena mereka telah didasarkan pada mode pembiayaan berbasis perdagangan dan karenanya merupakan kewajiban utang yang tdak dapat dibeli dan dijual di pasar.

Karena alasan ini, instrumen Bahraini memiliki aplikasi terbatas untuk mengumpulkan dana publik.

Akhir-akhir ini, Bahrain telah mengembangkan instrumen yang dapat diperdagangkan di pasar sekunder juga.

Pakistan, Indonesia, dan Qatar adalah negara-negara lain yang pemerintahannya secara aktif terlibat dalam menerbitkan obligasi Islam untuk memobilisasi sumber daya untuk kegiatan pemerintah.

Semua instrumen ini mendapat respons luar biasa dari masyarakat.

Bahkan sertifikat salam, yang tidak menyebutkan harga pasar, mendapat dukungan kuat.

Semua masalah secara umum telah kelebihan permintaan.

Keberhasilan instrumen ini mendorong pendirian lembaga di Malaysia dan negara-negara Teluk untuk memberikan dukungan kelembagaan untuk pengembangan standar instrumen untuk pasar uang dan untuk memberikan peluang bagi manajemen likuiditas.

The Liquidity Management Centre (LMC) dan International Islamic Financial Market (IIFM) telah didirikan sebagai bagian dari infrastruktur keuangan untuk memberikan dukungan kelembagaan untuk pengembangan sistematis dan pertumbuhan pasar keuangan Islam.

IIFM didirikan pada bulan April 2002 sebagai hasil dari upaya bersama antara bank sentral Bahrain, Brunei, Dar es Salaam, Indonesia, Malaysia, Sudan, dan Bank Pembangunan Islam berbasis Arab Saudi dengan tujuan untuk mempromosikan lingkungan yang cocok untuk pembangunan instrumen yang kompatibel dengan syariah dan untuk memfasilitasi perdagangan mereka.

Labuan International Financial Exchange adalah lembaga serupa yang dikembangkan di Malaysia sebagai pertukaran keuangan lepas pantai internasional untuk memfasilitasi pasar sekunder sekuritas keuangan syariah.

Malaysia pada Agustus 2002 mendirikan Malaysian Global Sukuk Inc (MGS) sebagai Special Purpose Vehicle (SPV) yang mengeluarkan sertifikat untuk memanfaatkan sumber daya bagi pemerintah dari pasar keuangan Islam.

MGS dimiliki oleh Departemen Keuangan.

Semua instrumen yang dikeluarkan oleh MGS terdaftar untuk perdagangan pasar sekunder.

Instrumen berbasis leasing dan secara internasional dinilai oleh Moody sebagai Baa2 (positif) dan oleh Standard and Poor sebagai BBB (positif).

Instrumen-instrumen ini disebut sukuk.

Konstruksi instrumen ini sekarang dijelaskan.

MGS menerbitkan Sukuk Ijarah Trust Certificate senilai US$600 juta pada tahun 2002.

Dana tersebut digunakan untuk membiayai pembelian hak milik untuk bidang tanah tertentu yang berlokasi di dan sekitar Kuala Lumpur.

MGS kemudian menyewakan tanah tersebut kepada pemerintah Malaysia berdasarkan perjanjian sewa (ijarah) dengan pembayaran sewa setengah tahunan untuk jangka waktu lima tahun.

Pembayaran sewa digunakan untuk memenuhi distribusi periodik sesuai dengan sertifikat.

Perjanjian sewa dimulai pada 3 Juli 2002 untuk pembubaran yang dijadwalkan pada Juli 2007.

Pemerintah Malaysia berjanji untuk mengakuisisi kembali tanah pada akhir masa kerja.

HSBC adalah satu-satunya pemimpin manajer dan pelari buku tunggal untuk masalah sertifikasi ini sementara HSBC Ammanah Finance, Dubai, adalah penasihat transaksi untuk masalah ini.

Komite Pengawas Syariah HSBC serta Komite Pengawas Syariah dari International Islamic Financial Market (IIFM) yang berbasis di Bahrain mensertifikasi kompatibilitas syariah dari sertifikat sukuk ini.

Dengan pengaturan yang hampir serupa, pemerintah Pakistan telah mengeluarkan sukuk yang kompatibel dengan syariah (atau Obligasi Islam) senilai $600 juta.

Sukuk ini ditujukan tidak hanya untuk investor Muslim di negara ini tetapi juga untuk investor non-Muslim di luar negeri.

Sukuk berbasis ijarah dengan segmen jalan raya utama negara sebagai aset dasar.

Sukuk itu kelebihan permintaan hingga $4,2 miliar pada buku pesanan.

Beberapa contoh surat berharga pemerintah jangka pendek dijelaskan di bawah ini.

Parlemen Malaysia mengeluarkan Undang-undang Investasi Pemerintah pada tahun 1983 untuk memungkinkan pemerintah Malaysia mengeluarkan sertifikat tanpa bunga yang dikenal sebagai Government Investment Certificates (GICs).

Ini adalah upaya pertama untuk memperkenalkan alternatif-alternatif pada tagihan pemerintah untuk institusi dan individu yang tidak suka memegang surat berharga jangka pendek berbunga.

GICs ini mewakili pinjaman manfaat qard hasan (tanpa bunga) dan tidak menjanjikan pengembalian.

Namun, pemerintah memiliki keleluasaan untuk membayar sejumlah pengembalian pada saat jatuh tempo.

Karena ini adalah kebijaksanaan mutlak pemerintah dan tidak ada yang dilakukan sebelumnya, maka pengembalian itu tidak dianggap sebagai sifat bunga tetapi dianggap sebagai hadiah dari pemerintah.

Sertifikat ini kemudian digantikan oleh Government Investment Issues (GII).

Instrumen-instrumen ini juga menggunakan konsep qard hasan.

Menjadi berbasis pinjaman, masalah ini tidak dapat diperdagangkan di pasar sekunder.

Pada tanggal 15 Juni 2001, pemerintah Malaysia mengeluarkan GII tiga tahun sebesar RM2,0 miliar atas dasar bai al-inah (versi modifikasi dari pembiayaan berbasis murabahah yang dikenal luas) yang memungkinkan GII untuk dapat diperdagangkan berdasarkan pasar sekunder.

Lembaga keuangan di Malaysia memegang GII ini untuk melakukan investasi jangka pendek dari kelebihan likuiditas dan mereka juga dapat menjual dokumen-dokumen ini ke Bank Sentral Malaysia jika mereka membutuhkan likuiditas.

Badan Moneter Bahrain telah menerbitkan surat berharga pemerintah jangka pendek dalam bentuk surat utang negara, yang jatuh tempo 91 hari.

Surat-surat berharga ini didasarkan pada konsep salam, dengan aluminium sebagai aset dasar.

Pemerintah Bahrain menjual kuantitas tertentu dari kualitas aluminium yang ditentukan untuk dikirim di masa mendatang, sebagai imbalan atas pembayaran di muka yang akan dilakukan oleh bank-bank Islam.

Secara bersamaan, bank-bank Islam (yang membeli aluminium untuk pengiriman di masa depan dengan pembayaran di muka) menunjuk pemerintah Bahrain sebagai agen mereka untuk memasarkan, pada saat pengiriman, aluminium yang dikontrak melalui saluran distribusinya.

Hasil dari penjualan pergi ke bank-bank Islam dengan imbalan pembiayaan yang mereka berikan.

Namun, dokumen-dokumen yang dikeluarkan pemerintah sebagai agen bank untuk mengirimkan aluminium yang ditentukan, tidak dapat dijual di pasar, karena hukum syariah bahwa barang tidak dapat dijual sampai barang tersebut dikirim ke penjual.

Sejak dokumen tersebut jatuh tempo dalam 91 hari, sekuritas ini masih tetap diminati untuk keperluan manajemen likuiditas.

Nilai kumulatif sukuk salam ini diperkirakan mencapai US$1 miliar.

Bank Sudan (Bank Sentral negara itu) mengeluarkan sertifikat musyarakah pada tahun 1998 terhadap kepemilikan Bank Sudan di bank-bank komersial.

Pengembalian sertifikat ini terkait dengan keuntungan Bank Sudan yang diperolehnya dari ekuitasnya di bank-bank komersial.

Bank Sudan menerbitkan sertifikat ini untuk mengatur dan mengelola likuiditas dalam sistem perbankan.

Kementrian Keuangan Sudan juga mengeluarkan sertifikat serupa pada tahun 1999.

Ada juga sertifikat musyarakah yang bertentangan dengan kepemilikan pemerintah di beberapa perusahaan publik yang spesifik dan komersial, perusahaan publik dan usaha patungan di sektor publik.

Sertifikat ini digunakan untuk mengatur dan mengelola likuiditas dalam perekonomian secara keseluruhan.

Kedua sertifikat tersebut berhasil diperdagangkan di pasar.

Iran memulai pada tahun 1994 penerbitan instrumen Islam untuk memobilisasi dana untuk pemerintah.

Mereka adalah sertifikat berbasis musyarakah yang dikeluarkan untuk membiayai proyek pemerintah.

Pemegang sertifikat ini adalah pemilik proyek sejauh proporsi nilai sertifikat mereka terhadap total modal proyek.

Sertifikat membawa tingkat pengembalian tahunan nominal 20 persen (tingkat inflasi 17 persen).

Pengembalian ini didasarkan pada produktivitas/profitabilitas minimum proyek di mana dana ini dimobilisasi dari sertifikat diinvestasikan.

Setiap laba yang direalisasikan melebihi dan di atas minimum yang diharapkan didistribusikan pada saat jatuh tempo.

Ini dilakukan secara khusus agar sejalan dengan pendapat para sarjana syariah Iran yang menganggap pengembalian tetap setara dengan bunga.

Berlangganan update artikel terbaru via email:

0 Response to "Contoh Instrumen Keuangan Syariah Pemerintah"

Post a Comment

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel