Perbankan Reksa: Pertimbangan Sekuler tentang Tata Kelola dan Regulasi Perusahaan

Sementara ada sejumlah model sekuler yang berbeda dari tata kelola perusahaan di dunia, model Anglo-Amerika adalah paling relevan untuk keuangan Islam, karena sebagian besar negara dengan sektor keuangan Islam yang tumbuh cepat (tidak termasuk Iran dan Sudan) sebelumnya berada di bawah berbagai jenis kontrol Inggris, dan terus memiliki hubungan yang kuat dengan bank dan perusahaan hukum Inggris dan AS.

Perbankan Reksa Pertimbangan Sekuler tentang Tata Kelola dan Regulasi Perusahaan

Dalam hal ini, penting untuk dicatat bahwa sebagian besar kemajuan akademik dan praktis dalam tata kelola perusahaan di dunia Anglo-Amerika memiliki tujuan menyelaraskan kepentingan manajer dengan kepentingan pemegang saham.

Ini dicapai melalui berbagai mekanisme mulai dari representasi pemegang saham di dewan direksi hingga disiplin pasar eksternal dan skema kompensasi manajer.

Seperti Allen dan Gale (2000) berpendapat secara persuasif, penekanan dalam teori dan praktik tata kelola perusahaan pada membuat manajer mengejar secara eksklusif kepentingan pemegang saham terlalu ketat.

Namun, fokus di negara-negara di mana pemangku kepentingan lain dari perusahaan dipertimbangkan dalam tata kelola perusahaan sering terbatas pada karyawan perusahaan (terutama dalam konteks tradisional Jepang).

Dalam konteks perusahaan perbankan, kepentingan penabung tidak termasuk dalam ruang lingkup tata kelola perusahaan, karena penabung dianggap kreditor dan penuntut pertama atas aset bank.

Dengan demikian kepentingan para penabung dalam pengaturan perbankan komersial dijaga oleh regulator, termasuk perusahaan asuransi simpanan, yang menerapkan batasan seperti rasio cadangan dan kecukupan modal untuk mengurangi kemungkinan kegagalan bank, dan potensi kerugian para penabung jika terjadi kegagalan tersebut.

Jika bank-bank Islam mengadopsi salah satu dari dua struktur simpanan berbasis utang, tata kelola perusahaan dan rekomendasi peraturan tidak akan berbeda dari rekan praktik terbaik mereka dalam sistem Anglo-Amerika.

Dewan direksi dan disiplin pasar eksternal akan memastikan bahwa manajer mengejar kepentingan terbaik pemegang saham, sementara kecukupan modal dan persyaratan peraturan manajemen risiko lainnya melindungi kepentingan para penabung.

Namun, solusi ini mungkin hanya akan menarik bagi pelanggan yang saat ini puas dengan perbankan konvensional, dan dengan demikian dapat mengurangi alasan untuk memiliki perbankan syariah.

Solusi reksa dana, dengan investasi bank syariah ekuitas dan saham akun investasi kuasi-ekuitas, memiliki tata kelola perusahaan konvensional dan persyaratan peraturan dalam sistem keuangan Anglo-Amerika.

Untuk skema investasi kolektif seperti itu, transparansi dan penyebaran informasi sangat penting untuk melindungi hak-hak investor.

Yang menarik bagi negara-negara Islam dengan struktur peraturan yang kurang berkembang adalah konflik dari penyalahgunaan bunga dari universal banking sebelum Glass-Steagall Act di AS, dan konflik kepentingan yang lebih baru yang disebabkan oleh konflasi riset dan pemasaran sekuritas, sebagian ditangani oleh Sarbanes Oxley Act tahun 2002 (Pari, 1996; Micaela dan Womack, 1999).

Karena tingkat kecanggihan investor yang rendah di dunia Islam, dan risiko reksa dana yang lebih tinggi, bahkan di bawah pengawasan regulasi terbaik yang dapat dibayangkan, tampaknya memaksa bahwa model reksa dana sebaiknya disimpan sebagai alat investasi kolektif, terpisah dari perbankan.

Sayangnya, semua indikasi sampai saat ini menunjukkan bahwa Islamic Financial Services Board (IFSB) akan terus mengejar model ini untuk perbankan syariah, memfokuskan rekomendasi tata kelola perusahaan pada transparansi kendaraan investasi dan aturan distribusi laba.

Sementara itu, solusi untuk masalah tata kelola perusahaan fundamental bank-bank Islam seperti yang ada saat ini, yang berputar di sekitar status pemegang rekening investasi, dan perlindungan kepentingan mereka, dapat dengan mudah ditemukan dalam kutipan yang dikaitkan dengan Sheikh Saleh Kamel: retorika perbankan syariah menunjukkan bahwa pemegang rekening investasi sebenarnya pemegang saham, yang kepentingannya selaras dengan pemilik bank syariah.

Solusinya adalah menyelaraskan struktur perusahaan bank syariah dengan retorika itu, melalui proses mutualisasi yang menempatkan para pemegang rekening investasi setara dengan para pemegang saham, dan memberi mereka perlindungan tata kelola perusahaan yang sama, melalui perwakilan internal di dewan direksi dan disiplin pasar eksternal.

Faktanya, menarik untuk dicatat bahwa percobaan perbankan Islam awal di Pakistan, Malaysia dan Mesir diilhami oleh bentuk perbankan Eropa yang saling menguntungkan, dan banyak menggunakan bentuk timbal balik dengan tingkat yang berbeda-beda (Warde, 2000; Saeed, 1999).

Pertumbuhan fenomenal keuangan Islam di tangan bank-bank multinasional besar, seperti HSBC, Citibank, dan sebagainya; tidak diragukan lagi akan berlanjut di berbagai bidang perbankan investasi dan pengelolaan dana.

Tak perlu dikatakan, kagiatan-kegiatan itu tidak termasuk dalam ruang lingkup perbankan, di mana aset dibiayai terutama oleh deposito.

Segmen keuangan syariah yang non-banking dapat terus tumbuh - sebagaimana yang harus mereka kencani - dalam tata kelola perusahaan dan kerangka kerja peraturan yang sama untuk pasar dan lembaga keuangan konvensional.

Sementara itu, mutualisasi dapat membantu menjadikan perbankan syariah layak (berfokus pada fungsi penyimpanan bank) dalam tata kelola dan kerangka kerja pengaturan yang lazim dari lembaga penghematan.

Di bank-bank yang dimiliki bersama, pemegang saham dan deposan adalah satu dan sama, yang menyelesaikan masalah tata kelola perusahaan yang mendasar dalam perbankan Islam.

Namun, karena saham bank bersama tidak dapat diperdagangkan, salah satu mekanisme utama tata kelola perusahaan melalui disiplin pasar eksternal - mengaitkan kompensasi manajer dengan harga saham - hilang.

Tentu saja, mengikat kompensasi manajer dengan entri akuntansi internal (laba, volume transaksi, tingkat pengembalian disesuaikan risiko dan sebagainya) adalah mungkin, tetapi tidak memiliki disiplin eksternal dan obyektivitas yang biasanya terkait dengan harga pasar modal dari saham.

Kekhawatiran ini agak diperbaiki oleh kemungkinan konsentrasi tinggi kepemilikan saham oleh pemilik bank syariah saat ini, yang akan terus memiliki insentif yang kuat untuk pemantauan internal kinerja manajer bank dan pengambilan risiko (Allen dan Gale, 2000).

Kenyataannya, kurangnya keterkaitan kompensasi manajer bank reksa dengan profitabilitas tampaknya menyelaraskan minat mereka dengan kepentingan pemegang saham bank reksa, yang umumnya tidak membeli saham bank reksa yang mencari profil laba tinggi berisiko tinggi.

Ini berbeda dengan investor di bank komersial, yang sahamnya mungkin sebenarnya dibeli sebagai bagian dari komponen berisiko dari portofolio pemegang saham mereka.

Akibatnya, manajer bank bersama mengakui bahwa potensi keuntungan mereka dari mengambil risiko yang lebih tinggi terbatas, sementara potensi kerugian mereka sangat besar, karena mereka dapat kehilangan pekerjaan mereka (Fama, 1980; Fama dan Jensen, 1983).

Selama manajer timbal balik menghindari peluang investasi yang sangat berisiko, manajer bank bersama cenderung mempertahankan posisi mereka untuk jangka waktu yang lama, menerima kompensasi yang lebih tinggi dalam bentuk non-uang, termasuk lebih banyak waktu luang, perabot kantor yang lebih baik dan mobil perusahaan dan sebagainya (O'Hara, 1988).

Keuntungan dari masa kerja yang lebih lama dan lebih nyaman meningkatkan insentif manajer bank bersama untuk menghindari risiko, sehingga memberikan jenis investasi berisiko rendah, pengembalian rendah yang mereka inginkan.

Penelitian telah menunjukkan bahwa bank reksa sebenarnya telah memilih portofolio investasi yang kurang berisiko, sehingga memberikan peluang investasi risiko rendah yang sangat baik kepada pemegang saham-deposan yang tidak memiliki sumber daya untuk memantau kinerja manajer bank (Rasmusen, 1988).

Selain itu, penelitian empiris telah menunjukkan bahwa bank bersama tidak kurang efisien dalam operasi mereka daripada rekan-rekan mereka yang dimiliki pemegang saham, meskipun tidak ada alasan teoritis untuk berpikir bahwa manajer bank bersama akan tertarik pada minimalisasi biaya (Altunbas, Evans dan Molyneux, 2001).

Jadi tampaknya tidak ada alasan sekuler untuk mepertanyakan manfaat ekonomi dari mutualisasi.

Memang, ada bukti bahwa lembaga perbankan bersama memainkan peran yang sangat penting dalam pengembangan sistem keuangan AS selama abad kesembilan belas, ketika mereka sama kompetitifnya dengan bank-bank yang dimiliki pemegang saham (Hansmann, 1996).

Banyak, jika tidak sebagian besar, mutual juga terstruktur sebagai organisasi nirlaba, yang memastikan bahwa pelanggan yang memperoleh pendanaan dari organisasi mutual tersebut memiliki akses ke kredit pada tingkat yang lebih rendah daripada yang umumnya ditawarkan oleh bank berorientasi profit.

Memang, tidak mengherankan bahwa serikat kredit awal dan bank tabungan bersama di Eropa dan Amerika Utara terkait erat dengan gereja dan lembaga keagamaan lainnya yang berusaha menghindari riba dengan memberikan kredit dengan harga terjangkau kepada anggota masyarakat, dan untuk menghindari keuntungan dari perpanjangan kredit tersebut.

2 Responses to "Perbankan Reksa: Pertimbangan Sekuler tentang Tata Kelola dan Regulasi Perusahaan"

  1. Saya sangat senang sekali membaca artikel ini
    Walau merasa kesulitan untuk memahami. Rencana saya juga ingin membuat artikel yang hampir serupa, pastinya tidak sedetail ini. Artikel dari kacamata orang awam.

    ReplyDelete
    Replies
    1. Alhamdulillah, semangat mas, semoga artikelnya jadi ya

      Delete

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel