Peringkat Instrumen Keuangan Syariah Pemerintah

Peringkat instrumen keuangan syariah pemerintah akan memiliki dua elemen, peringkat elemen keuangan dan peringkat elemen Islam.

Peringkat Instrumen Keuangan Syariah Pemerintah

Sejauh menyangkut elemen finansial dari peringkat, instrumen akan dibedakan sehubungan dengan apakah instrumen tersebut adalah instrumen pengembalian tetap atau instrumen pengembalian variabel.

Instrumen pengembalian tetap, seperti yang terstruktur pada mode pembiayaan berbasis mark-up berbasis keuangan atau mode pembiayaan berbasis leasing, akan membawa peringkat keuangan lembaga yang menciptakan aliran pembayaran.

Dengan demikian peringkat finansial instrumen yang terstruktur pada mark-up trading akan sama dengan peringkat institusi yang membeli komoditas secara mark-up, sedangkan peringkat finansial instrumen yang terstruktur berdasarkan leasing akan sama dengan rating penyewa.

Peringkat keuangan dari instrumen pengembalian tetap pemerintah akan menjadi peringkat keuangan untuk pemerintah itu sendiri yang akan menjadi masalah hanya ketika instrumen tersebut ditujukan kepada investor nasional dan internasional.

Peringkat tersebut dapat dilakukan oleh lembaga pemeringkat yang menggunakan kriteria mereka sendiri untuk peringkat keuangan negara.

Sebagai contoh, Global Sukuk Malaysia, dikeluarkan melalui Malaysian Global Sukuk, Inc. sebagai SPV dinilai oleh S&P sebagai A dan sukuk Pakistan yang dikeluarkan oleh SPV Pakistan International Sukuk Co. diberi peringkat sebagai B+ mencerminkan masing-masing negara mengeluarkan instrumen.

Peringkat ini tidak merujuk ke elemen Islam dalam peringkatnya.

Islamic International Rating Agency telah didirikan di Bahrain dengan modal awal US2,0 juta.

Badan ini akan melakukan pemeringkatan dari penguasa dan entitas dan instrumen Islam.

Ini juga akan memberikan penilaian kepatuhan dengan prinsip-prinsip syariah.

Sebuah Kata Peringatan


Kemunculan sukuk dan instrumen keuangan yang cepat di pasar nasional dan global juga menciptakan perbedaan besar dalam hal aturan syariah dan fiqh yang mendasarinya.

Masalah standarisasi penerapan syariah dalam pengembangan instrumen keuangan Islam, termasuk sukuk yang dikeluarkan oleh pemerintah, adalah sesuatu yang belum terjadi.

Kecuali jika standardisasi ini terjadi, instrumen seperti sukuk akan terus menghadapi kontroversi tentang kompatibilitas syariah mereka.

Ketika Islamic International Rating Agency yang disebutkan di atas menjadi operasional, ia dapat mengambil masalah ini juga.

Harga Sukuk dalam Praktek


Tidak ada patokan Islami independen yang tersedia untuk digunakan dalam penentuan harga instrumen keuangan Islam, khususnya untuk penetapan harga sukuk.

Untuk sukuk dengan pengembalian tetap yang dikeluarkan oleh pemerintah yang membawa pengembalian bebas risiko, LIBOR sebagian besar digunakan sebagai titik referensi untuk menentukan harga instrumen ini.

Ini karena sebagian besar sukuk pemerintah yang dikeluarkan sejauh ini ditujukan untuk pasar internasional.

Di mana obligasi atau sukuk nasional telah diterbitkan, mereka telah diterbitkan di negara-negara di mana sekuritas pemerintah berbasis bunga juga diterbitkan, dan suku bunga pada sekuritas konvensional berfungsi sebagai tolok ukur untuk sekuritas syariah pemerintah yang diterbitkan di tingkat nasional.

Ini mungkin tampak anomali dari sudut pandang syariah bahwa sekuritas syariah sedang dinilai dengan mengacu pada suku bunga.

Namun demikian, pendapat syariah yang tidak perlu dari para ulama di semua sekolah, bahwa diperbolehkan untuk menggunakan suku bunga sebagai titik referensi untuk menentukan harga sekuritas Islam, berbasis Islam atau sukuk.

Setelah suatu negara memutuskan untuk mengislamkan seluruh sistem keuangan dalam ekonomi domestik, pemerintah akan dapat memperbaiki tingkat pengembalian berbasis mark-up dalam operasi perdagangannya atau sukuk berbasis perdagangan yang akan berfungsi sebagai titik referensi Islam independen untuk setiap sukuk yang diterbitkan untuk ekonomi domestik.

Pertumbuhan Sukuk Pemerintah


Sejarah sukuk sangat baru.

Sukuk pemerintah dimulai pada tahun 2001, dengan penerbitan sukuk lima tahun senilai $100 juta oleh pemerintah Bahrain, membawa pengembalian tetap sebesar 5,25 persen.

Sejak itu, sukuk pemerintah telah mendapatkan momentum.

Pada 2004, empat negara menerbitkan sukuk pemerintah.

Ini termasuk sukuk senilai $100 juta lima tahun yang dikeluarkan oleh pemerintah daerah (Saxony-Anhalt) di Jerman dengan pengembalian EURIBOR ditambah 1 persen.

Pada tahun 2005, pemerintah Pakistan mengeluarkan sukuk internasional $600 juta lima tahun dengan pengembalian LIBOR enam bulan ditambah 2,2 persen.

Sukuk itu kelebihan permintaan sebesar 233 persen.

Dengan kepentingan organisasi multilateral seperti IFC, Bank Pembangunan Asia, dan Bank Dunia, yang telah menerbitkan atau sedang dalam proses penerbitan obligasi Islam, pemerintah nasional di semua negara Muslim akan tergoda untuk menerbitkan obligasi Islam mereka sendiri untuk memobilisasi sumber daya dari bagian populasi mereka yang tidak mau berinvestasi di sekuritas berbasis bunga pemerintah.

Tingkat pertumbuhan yang tinggi dalam penerbitan obligasi syariah pemerintah dan sertifikasi selama lima hingga sepuluh tahun mendatang sangat mungkin terjadi di pasar keuangan nasional maupun global.

0 Response to "Peringkat Instrumen Keuangan Syariah Pemerintah"

Post a Comment

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel