Ahli Hukum, Dewan Syariah, dan Inovasi

Ahli Hukum, Dewan Syariah, dan Inovasi

Kami telah mencatat peran penting dewan Syariah dalam pengembangan dan pemasaran produk dan layanan keuangan Islam.

Peran penting umum yang dimainkan oleh para ahli hukum tersebut adalah sertifikasi keislaman dari berbagai produk, baik secara teori maupun dalam praktik.

Regulator telah mengamanatkan inklusi formal dari laporan dewan Syariah dalam laporan keuangan tahunan dan sejenisnya.

Seiring dengan kapasitas resmi ini, dewan Syariah juga memainkan fungsi pemasaran informal: dengan berpartisipasi di berbagai konferensi dan lokakarya dan dengan menerbitkan berbagai tulisan yang menjelaskan kepada publik mengapa produk tertentu dianggap Islami, sedangkan yang lain tidak.

Akhirnya kriteria Islamitas untuk produk keuangan Islam yang mapan menjadi standar, sebagian melalui upaya lembaga yang disponsori industri seperti Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions (AAOIFI) atau badan pengatur seperti Bank Negara Pakistan.

Produk yang mencapai tingkat kematangan ini tentunya menjadi fokus berbagai workshops bagi para bankir dan regulator, yang pada umumnya memahami mekanisme produk-produk terstandarisasi itu dengan cara cukup baik.

Setelah produk mencapai tingkat kematangan ini, dan menjadi cukup diterima secara luas, peran dewan Syariah berkurang secara substansial.

Selain itu, pemahaman luas tentang mode-mode keuangan tersebut mengurangi hambatan untuk masuk dalam keuangan Islam, sehingga meningkatkan tekanan kompetitif dan mengurangi margin keuntungan.

Pada gilirannya, berkurangnya profitabilitas, ditambah dengan berkurangnya kebutuhan untuk mendidik masyarakat tentang produk-produk yang sudah mapan itu, mendorong industri menuju inovasi terus-menerus dalam mencari margin keuntungan baru di segmen pasar baru.

Ini membawa kita ke fungsi utama lain yang dimainkan para ahli hukum di dewan Syariah dalam berbagai tahap pengembangan produk.

Diskusi interaktif antara bankir, pengacara, dan ahli hukum biasanya dimulai dengan produk konvensional yang sudah ada yang tidak tersedia alternatif Islami.

Ketiga kelompok kemudian terlibat dalam proses rekayasa ulang keuangan produk, mengganti berbagai komponen konvensional yang dianggap tidak Islami dengan yang lain yang dapat disajikan kepada publik dan dipertahankan sebagai Islami.

Pada tahap pengembangan dan pemasaran produk selanjutnya, wahana pilihan telah memodifikasi dan mengadopsi nama-nama kontrak keuangan nominasi pramodern.

Dengan demikian cakupan kontrak-kontrak pramodern dalam teks-teks yurisprudensi klasik menjadikan produk-produk baru dapat diidentifikasi sebagai produk Islami.

Untuk menjaga kredibilitas, praktisi industri bersikeras menggunakan nama-nama Arab dalam kontrak, misalna, "ijarah" alih-alih "sewa" yang setara, atau "murabahah" alih-alih setara dengan "penjualan cost-plus".

Dalam banyak kasus, praktik kontemporer yang dipasarkan dengan nama Arab pramodern hanya memiliki kemiripan yang sangat dangkal dengan praktik keuangan pramodern yang dibahas dalam yurisprudensi klasik.

Mengejar margin keuntungan melalui inovasi paling baik dicontohkan dalam pengembangan reksadana "Syariah" dan akhirnya, hedge fund.

Tahap pengembangan pertama di bidang ini dipelopori oleh Perusahaan Investasi dan Pengembangan Al-Baraka dan kemudian disalin dan dipopulerkan oleh Dow Jones Islamic Indexes (DJII) dan Financial Times FTSE Islamic Indexes (dikembangkan bersama dengan The International Investor yang berbasis di Kuwait).

Gagasan awal yang sederhana adalah menggunakan teknik manajemen dana standar, yang diterapkan pada semesta ekuitas yang terbatas.

Berbagai aturan penyaringan diadopsi untuk mengecualikan saham perusahaan di "industri dosa" (mis., Pabrik bir), serta perusahaan yang memiliki praktik terlarang yang signifikan (termasuk pembayaran dan pengumpulan bunga pinjaman).

Pada tahap awal pengenalan "reksa dana syariah", berbagai penyedia bereksperimen dengan aturan penyaringan yang berbeda, dan banyak yang menyatakan skeptis mengenai beberapa penyaringan tersebut (terutama rasio utang).

Namun, standarisasi akhirnya berhasil.

Proses terstandardisasi terutama dipercepat oleh fakta bahwa penyaringan yang dipilih pada akhir 1990-an sangat disukai saham teknologi yang sedang booming (terutama setelah DJII mengubah rasio utang cutoff dari 33 persen aset menjadi 33 persen dari kapitalisasi pasar).

Gelembung stok teknologi pada periode itu menciptakan insentif yang kuat untuk mempercepat penerimaan seluas mungkin dari penyaringan hutang "sesuai syariah" ini.

Pada awal abad kedua puluh satu, kebutuhan akan inovasi lebih lanjut dalam bidang ini menjadi mendesak.

Kebutuhan ini tidak hanya disebabkan oleh pengurangan dalam sewa industri karena yang lain belajar untuk meniru penyaringan standar, tetapi juga oleh gelembung di saham teknologi meledak.

Bahkan, penyaringan utang yang telah menjadi standar - mengecualikan perusahaan dengan kapitalisasi utang ke pasar di atas 33 persen - memaksa manajer dana yang membeli saham ketika menyebut rasio itu sedang berada di puncaknya untuk menjualnya ketika harga mereka turun atau tidak itulah strategi investasi terbaik.

Alih-alih mengakui bahwa aturan utang ke pasar kapitalisasi tetap mengarah pada tragedi "beli tinggi, jual rendah" seperti itu, para ahli hukum beralih ke investigasi sarana untuk memberikan alternatif investasi Islam inovatif yang akan berkinerja baik di "bear markets".

Beberapa perhatian diberikan kepada Real Estate Investment Trusts (REITs), pengembalian yang cenderung tidak berkolerasi dengan indeks pasar seperti Standard and Poor's 500.

Namun, perlombaan terbesar dengan cepat mulai untuk pengembangan "dana lindung nilai Islam" pertama.

Dalam hal ini, menjadi yang pertama sangat penting, karena memungkinkan para manajer dana yang berhasil memasarkan beberapa strategi dana lindung nilai - misalnya, perdagangan jangka pendek dasar - untuk menarik dana yang signifikan di bawah manajemen, sebagian melalui iklan tidak langsung gratis yang akan dinyatakan ilegal.

Pada gilirannya, setelah "Islamitas" dari metodologi korslet didirikan, itu dapat (dan akan) segera ditiru, sehingga mengingkatkan kompetisi dan mengurangi biaya manajemen.

Saya telah memilih contoh ini untuk menggambarkan titik sederhana: mode operasi dari tiga pihak kita dalam keuangan Islam (penyedia keuangan, ahli hukum, dan pengacara) perlu menentukan untuk mengejar pengembalian di masa lalu dan tren masa lalu dalam keuangan konvensional.

Margin laba diciptakan untuk penggerak pertama ruang Islam, berdasarkan akses ke pasar tawanan dan publisitas tidak langsung bebas.

Namun, seperti yang diharapkan, pengembalian jangka menengah hingga panjang sangat terbatas untuk industri apa pun yang mengejar pengembalian di masa lalu.

0 Response to "Ahli Hukum, Dewan Syariah, dan Inovasi"

Post a Comment

Selamat berkomentar

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel