Karakterisasi Saham dan Reksa Dana

Dalam sesi ketujuh, Akademi Fiqh OKI memutuskan bahwa objek penjualan ketika saham biasa diperdagangkan adalah bagian yang tidak ditentukan dalam aset perusahaan penerbit.

Karakterisasi Saham dan Reksa Dana

Dalam hal itu, mereka memutuskan bahwa sertifikat saham adalah dokumentasi dari hak hukum untuk bagian yang tidak ditentukan tersebut.

Menurut karakterisasi itu, akademi memutuskan dalam sesi yang sama bahwa tidak diperbolehkan menerbitkan saham pilihan yang memberikan klaim prioritas kepada pemiliknya pada aset perusahaan, sejumlah keuntungan yang dijamin, dan sejenisnya.

Obligasi konvensional dipandang sebagai pinjaman berbasis bunga untuk perusahaan dan karenanya tidak diperbolehkan untuk kepemilikan dan perdagangan.

Namun, dewan hukum mengakui bahwa obligasi (ditandai sebagai sukuk atau sertifikat utang) sebenarnya dapat disusun dari kontrak Islam pramodern (mis., melalui pembiayaan ijarah atau perdagangan salam).

Pendapat hukum di simposium Al-Baraka (mis., Fatwa 17/2) dan dewan hukum lainnya mengatur potensi konversi dari obligasi konvensional menjadi saham biasa dan mendorong perusahaan yang telah menerbitkan obligasi konvensional juga untuk mengubahnya menjadi saham biasa dengan cara yang sama.

Berdasarkan karakterisasi ini, banyak dewan hukum mengizinkan perdagangan saham biasa perusahaan yang memiliki bisnis primer yang diizinkan.

Pandangan ini diikuti karena kepemilikan saham dianggap menyiratkan kepemilikan sebagian aset perusahaan sebagai mitra diam.

Di bawah karakterisasi ini, seorang pemilik saham akan dianggap sebagai mitra dalam perusahaan dan dengan demikian bertanggung jawab atas operasinya.

Selain itu, reksadana diizinkan oleh berbagai dewan hukum, yang mencirikan penyedia reksa dana sebagai agen untuk pemegang saham dana, yang dipandang sebagai investor dalam saham yang mendasarinya.

Dengan kata lain, para ahli hukum mengkarakteristikkan kepemilikan saham reksa dana sebagai kepemilikan dari saham-saham yang mendasarinya, yang pada gilirannya dicirikan sebagai dokumentasi kepemilikan saham yang tidak ditentukan dalam aset berbagai perusahaan yang mendasarinya.

Tak perlu dikatakan, manajer reksa dana pada kenyataannya berjanji untuk membayar pemegang saham dana hanya nilai moneter dari portofolio saham yang mendasarinya tetapi tidak berjanji untuk memberikan saham yang sebenarnya kepada pemegang saham jika mereka menuntut pengiriman itu.

Memang, penyimpanan fisik secara terpisah dari sertifikat saham untuk pemegang reksadana akan menghadirkan kesulitan logistik yang substansial kepada manajer investasi dan mengurangi daya saing mereka secara signifikan.

Untungnya bagi penyedia keuangan Islam, para ahli hukum tampaknya puas dengan fiksi struktur kepemilikan berurutan yang pada akhirnya mengarah pada kepemilikan aset perusahaan yang mendasarinya.

Sayangnya untuk para penyedia itu, kelanjutan dari fiksi itu - di mana reksadana Islam diizinkan untuk diperdagangkan - berarti bahwa partisipasi indeks secara umum tidak dapat diterima di sebagian besar lingkaran hukum.

Sebagian besar ahli hukum terus berpendapat bahwa indeks hanyalah angka, yang tidak mewakili aset dasar nyata.

Tampaknya logis untuk menjelaskan kepada para ahli hukum bahwa sebenarnya suatu indeks mencerminkan nilai aset dasar tidak kurang (dan tidak lebih) daripada nilai reksa dana mencerminkan nilai aset fisik dari perusahaan penerbit saham konstituennya.

Namun demikian, beberapa produk partisipasi indeks sebenarnya telah disusun dengan memperlakukan indeks sebagai reksa dana dan mempertahankan fiksi bahwa investor memiliki aset fisik perusahaan yang mendasarinya.

0 Response to "Karakterisasi Saham dan Reksa Dana"

Post a Comment

Selamat berkomentar

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel