Masalah Regulasi dalam Keuangan Islam

Bagaimana larangan Islam terhadap riba dan gharar yang berlebihan dipraktikkan melalui kontrak dan janji yang dinominasikan menimbulkan tantangan peraturan baru.

Tantangan utama bagi keuangan Islam adalah bahwa ia duduk tidak nyaman dalam struktur peraturan yang terutama dimaksudkan untuk keuangan konvensional.

Untuk alasan ini, instrumen keuangan Islam, khususnya yang ada di perbankan komersial, mungkin secara substansi serupa dengan mitranya yang konvensional.

Masalah Regulasi dalam Keuangan Islam

Namun, beberapa kekhasan keuangan Islam menimbulkan masalah regulasi tambahan.

Diskusi dalam artikel ini akan dibatasi untuk masalah ini.

Sorotan dari artikel ini adalah sebagai berikut:
  1. Keuangan Islam, secara umum, dan perbankan komersial, khususnya, adalah pasak persegi di lubang bundar kerangka hukum dan peraturan yang dimaksudkan untuk keuangan konvensional, khususnya perbankan komersial konvensional.
  2. Dalam hal manajemen risiko, dua risiko khusus untuk keuangan Islam adalah risiko Syariah dan Displaced Commercial Risk (DCR).
  3. Keuangan Islam tidak memiliki satu pun standar Syariah yang diterima secara global.

Peraturan Keuangan Islam


Literatur peraturan tentang keuangan Islam berfokus pada perbankan komersial Islam, yang juga merupakan segmen terbesar dalam keuangan Islam.

Fokus sekunder adalah pada takaful mengingat persyaratan khusus.

Skema investasi kolektif yang dilakukan dalam keuangan Islam menghasilkan lebih sedikit masalah regulasi karena sebagian besar sesuai dalam struktur regulasi yang relevan dengan relatif mudah.

Regulasi keuangan Islam bervariasi antar negara.

Malaysia memiliki undang-undang tentang keuangan Islam, dan telah membentuk dewan Syariah pusat di bank sentral dan komisi sekuritas dan telah mengambil minat yang kuat dalam pengembangan keuangan Islam.

Di negara-negara lain, seperti United Kingdom, perbankan yang memenuhi persyaratan Syariah berada di bawah rezim pengawasan yang sama dengan perbankan konvensional.

Regulator UK telah memastikan rezim pajak netral untuk keuangan Islam yang terdiri dari "tidak ada hambatan, tetapi tidak ada bantuan khusus" (Ainley, Mashayekhi, Hicks, Rahman, dan Ravalia, 2007).

Perbankan komersial syariah, secara teori, tidak dibangun di atas pinjaman moneter berbasis bunga.

Karakteristik ini menciptakan tantangan - pada sisi aset dan kewajiban - untuk kerangka hukum dan peraturan yang dikembangkan terutama untuk perbankan konvensional yang didasarkan pada pinjaman moneter berbunga.

Ini membantu menjelaskan ketergantungan yang meluas pada keuangan Islam pada instrumen berbasis utang de facto yang menetapkan bunga pada sisi kewajiban dan aset, meskipun preferensi teoritis untuk pengaturan pembagian keuntungan.

Di sisi kewajiban, akun investasi Islam dimaksudkan untuk menjadi skema investasi kolektif, tetapi karena mereka beroperasi dalam kerangka perbankan komersial, mereka dibuat untuk bertindak seperti deposito konvensional yang merupakan pinjaman berbunga.

Demikian pula, di sisi aset, pembiayaan syariah sebagian besar didasarkan pada penjualan dan sewa kredit.

Bentuk-bentuk ini juga mirip dengan hutang yang mengandung bunga.

Masalah umum bagi bank syariah adalah bahwa mereka tidak dapat memiliki surat utang konvensional untuk memenuhi persyaratan peraturan kehati-hatian.

Pada Januari 2013, Kelompok Gubernur dan Kepala Pengawasan Komite Basel tentang Pengawasan Perbankan mengakui hal ini sebagai "hambatan yang tidak dapat diatasi" (Thomas, 2009).

Pengawas nasional disarankan untuk menggunakan kebijaksanaan mereka dalam mendefinisikan produk keuangan yang sesuai dengan Syariah, terutama sukuk, sebagai aset likuid berkualitas tinggi yang memenuhi syarat untuk memenuhi persyaratan likuiditas Basel II.

Operasi takaful dilanda dilema serupa.

Dalam struktur hibrid umum di mana dana reksa dana terikat secara kontrak dengan perusahaan terbatas, perusahaan yang mengoperasikan dana takaful menawarkan dukungan modal ke dana takaful melalui pinjaman tanpa bunga untuk memenuhi persyaratan solvabilitas peraturan.

Manajemen Risiko


Dua risiko utama yang unik bagi keuangan Islam adalah risiko Syariah dan Displaced Commercial Risk (DCR).

Risiko Syariah

Risiko syariah dapat mengambil lebih dari satu bentuk.

Misalnya, jika struktur keuangan yang dipasarkan sebagai sesuai Syariah dipandang sebagai tidak patuh, mereka mungkin kehilangan kelayakannya.

Kritik 2007 terhadap struktur sukuk oleh Usmani (2007) dilaporkan mempengaruhi pasar sukuk.

Dalam bentuk lain dari risiko Syariah, jika suatu produk ditemukan tidak patuh, mungkin harus dikeluarkan dari pasar dan setiap keuntungan yang dihasilkannya disalurkan ke badan amal.

Balz (2008) berpendapat bahwa karena hukum yang sering mengatur transaksi keuangan Islam cenderung menjadi hukum tanah dan bukan hukum Syariah, rujukan ke Syariah dalam dokumen hukum dapat menjadi sumber ketidakpastian hukum.

Dalam beberapa kasus pengadilan Inggris, Syariah telah ditolak sebagai hukum yang mengatur kontrak.

Dalam kasus Beximco Pharmaceuticals Ltd. v. Shamil Bank of Bahrain, kontrak tersebut menyatakan bahwa "tunduk pada prinsip-prinsip Syariah yang Agung, perjanjian ini akan diatur oleh dan ditafsirkan sesuai dengan hukum Inggris".

Dalam persidangan, hakim, ketika berurusan dengan pertanyaan tentang hukum yang berlaku, merujuk pada Hukum yang Berlaku untuk Kewajiban Kontrak 1980, juga dikenal sebagai Konvensi Roma, dan menyatakan bahwa konvensi membuat ketentuan hanya untuk pilihan hukum suatu negara dan tidak menyediakan pilihan hukum untuk sistem nonnasional dari hukum seperti hukum Syariah.

Pengadilan berpendapat bahwa suatu kontrak hanya dapat memiliki satu hukum yang mengatur dan bahwa para pihak dalam suatu kontrak hanya dapat menyetujui untuk mengadopsi hukum suatu negara sebagai hukum yang mengatur suatu kontrak.

Oleh karena itu, menurut hukum Inggris, karena hukum Syariah adalah sistem hukum non-nasional, hukum Syariah tidak dapat menjadi hukum yang mengatur suatu kontrak.

Argumen alternatif yang dibuat untuk Pengadilan Banding Inggris adalah bahwa, dengan hukum Inggris menjadi hukum yang mengatur kontrak, dimungkinkan untuk memasukkan prinsip-prinsip umum Syariah sebagai syarat-syarat kontrak.

Argumen ini juga ditolak.

Lord Justice Potter menemukan upaya untuk menggabungkan dengan merujuk "prinsip Syariah Agung" terlalu kabur untuk menjadi efektif.

Dia telah menyatakan:

Referensi umum untuk prinsip-prinsip Syariah dalam hal ini tidak memberikan referensi, atau identifikasi, aspek-aspek hukum Syariah yang dimaksudkan untuk dimasukkan ke dalam kontrak, apalagi ketentuan di mana mereka dibingkai. Jelas tidak cukup bagi para terdakwa untuk berpendapat bahwa aturan dasar Syariah yang berlaku dalam kasus ini tidak kontroversial. "Aturan dasar" seperti itu tidak disebut atau diidentifikasi. Dengan demikian, rujukan ke "prinsip-prinsip ... Syariah" berdiri tidak memenuhi syarat sebagai referensi ke tubuh hukum Syariah pada umumnya. Dengan demikian, mereka tidak dapat menolak pilihan hukum Inggris sebagai hukum kontrak dan membuat klausul itu bertentangan dengan diri sendiri dan, oleh karena itu, tidak ada artinya (Beximco v. Shamil Bank, 2004).

Kasus ini menunjukkan bahwa referensi umum terhadap prinsip-prinsip hukum Syariah tidak akan berlaku, setidaknya oleh pengadilan Inggris.

Masalahnya diperburuk oleh perbedaan pendapat di antara para sarjana mengenai prinsip-prinsip yang dimaksud.

Pada masalah ini, Lord Justice Potter membuat komentar berikut:

Akhirnya, sejauh "prinsip-prinsip ... Syariah" yang bersangkutan, itu adalah bukti dari kedua ahli bahwa memang ada bidang kontroversi dan kesulitan yang timbul tidak hanya dari kebutuhan untuk menerjemahkan ke dalam proposisi teks hukum modern yang berabad-abad yang lalu ditetapkan sebagai kode agama dan moral, tetapi karena keberadaan berbagai aliran pemikiran yang dengannya pengadilan mungkin harus memperhatikan dirinya sendiri dalam kasus apa pun sebelum mencapai kesimpulan atas prinsip atau aturan yang diperselisihkan (Beximco v. Shamil Bank, 2004).

Sambil mencatat bahwa ada kecenderungan untuk mendukung litigasi pengadilan sebagai cara menyelesaikan perselisihan dalam keuangan Islam, Lawrence, Morton, dan Khan (2013) berpendapat mendukung arbitrase dalam transaksi keuangan Islam.

Mereka mengatakan bahwa:

Karena latar belakang yang beragam dari pihak-pihak yang terlibat, sifat spesialis dari perjanjian dan berbagai potensi yurisdiksi hukum dalam permainan, mungkin ada manfaat yang cukup besar dalam memiliki platform bersama yang otoritatif untuk menyelesaikan sengketa saat mereka muncul dengan cara yang dipandu oleh Syariah dalam konteks komersial modern.

Faktanya, banyak negara Timur Tengah mengadopsi Komisi PBB tentang hukum model Hukum Perdagangan Internasional untuk hukum arbitrase mereka, menandatangani Konvensi New York (yaitu, Konvensi PBB tentang Pengakuan dan Penegakan Penghargaan Arbitrase Asing) dan membangun pusat arbitrase lokal di wilayah tersebut.

Displaced Commercial Risk (DCR)

Meskipun akun investasi dimaksudkan sebagai bagi hasil, bank syariah mungkin tidak dapat memberikan kerugian atau menawarkan pengembalian kompetitif yang lebih rendah dari pemegang rekening investasi karena alasan komersial atau peraturan.

Kasus-kasus pemegang investasi syariah mengalami kerugian sangat mencolok dengan ketidakhadiran mereka.

Implikasinya adalah bahwa modal pemegang saham menanggung risiko yang harus ditanggung oleh modal dari pemegang rekening investasi.

Masalah ini dikenal sebagai "Displaced Commercial Risk (DCR)" dalam perbankan Islam.

Oleh karena itu, regulator yang berhati-hati dapat meminta bank-bank Islam untuk membangun cadangan dan mempertahankan modal tertentu untuk menutupi Displaced Commercial Risk (DCR).

Standar Akuntansi


Penerapan standar akuntansi konvensional untuk keuangan Islam mengalami masalah besar yang berkaitan dengan:
  • Nilai waktu uang.
  • Menempatkan substansi di atas bentuk.
Sebagai contoh, menerapkan standar akuntansi konvensional pada hasil pembiayaan murabahah dalam struktur dicatat sebagai pinjaman (bukan penjualan) dengan bunga (bukan laba).

AAOIFI telah menerbitkan Standar Akuntansi Keuangan untuk keuangan Islam.

Standar Syariah


Terlepas dari standar Syariah yang dikeluarkan oleh AAOIFI, ada perbedaan signifikan dalam interpretasi dan praktik tidak hanya antara yurisdiksi tetapi juga dalam yurisdiksi.

Perbedaan pendapat dalam menafsirkan titik hukum tidak bisa dihindari dan tentu saja tidak terbatas pada yurisprudensi Islam.

Perbedaan-perbedaan ini, bagaimanapun, menciptakan kesulitan bagi para praktisi yang menginginkan standar Syariah global yang dapat digunakan untuk membuat produk dan layanan yang secara universal akan dilihat sebagai patuh terhadap Syariah (Oxford Business Group, 2013).

Dalam diskusi tentang tidak adanya standar Syariah global, perbedaan antara Malaysia dan negara-negara Dewan Kerjasama Teluk sering disoroti.

Perbedaan utama adalah bahwa di Malaysia, pembiayaan berdasarkan penjualan kredit dengan pembelian kembali langsung antara pihak yang sama (bai al-inah) dan penjualan utang (bai al-dayn) dianggap dapat diterima, tetapi di negara-negara Gulf Cooperation Council, mereka umumnya tidak.

Rosly dan Sanusi (1999) mencatat bahwa sebagian besar obligasi syariah yang diterbitkan oleh perusahaan Malaysia saat ini telah sangat terstruktur dengan penggunaan penjualan kredit dengan pembelian kembali langsung dan penjualan hutang; oleh karena itu, struktur ini "kurang dapat diterima oleh beberapa investor Timur Tengah".

Perbedaan lain termasuk penggunaan model manajemen investasi (mudharabah) untuk penjaminan di takaful.

Malaysia tidak menerapkan penyaringan rasio keuangan (misalnya, untuk tingkat utang) saat mengidentifikasi saham yang diizinkan (Securities Commission Malaysia, 2013) - praktik yang berubah dan menyatu dengan tren internasional (Peraturan Syariah Malaysia Memotong 20% dari Stock Pool, 2014).

Apakah standar Syariah global layak atau bahkan diinginkan adalah masalah perdebatan.

Poin mendasar sering diabaikan dalam diskusi tentang kurangnya standar Syariah global: Perbedaan mengenai Syariah sebagian besar berkaitan dengan utang dan derivatif; pengaturan bagi hasil dalam bisnis yang bertanggung jawab secara sosial tidak mungkin dianggap kontroversial di mana pun.

0 Response to "Masalah Regulasi dalam Keuangan Islam"

Post a Comment

Selamat berkomentar

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel