IDB dan Pengembangan Pasar Sekunder Islam

IDB dan Pengembangan Pasar Sekunder Islam

Aktivitas IDB adalah upaya aplikasi praktis sistem keuangan Islam.

IDB didirikan pada tahun 1974 oleh negara-negara anggota Organisasi Konferensi Islam (OKI) dengan tujuan mendorong perkembangan ekonomi dan kemajuan sosial negara-negara anggota dan komunitas Muslim sesuai dengan prinsip-prinsip Syariah.

Selama periode singkat pengalaman uniknya, IDB telah mengembangkan sejumlah mode pembiayaan Islami untuk mendukung proyek-proyek pembangunan sosial serta proyek-proyek yang dapat memenuhi kriteria tingkat pengembalian pasar.

Pasar yang berfungsi dengan baik untuk derivatif tidak dimungkinkan tanpa pasar sekunder yang matang untuk aset yang mendasarinya.

Pasar sekunder untuk sertifikat keuangan Islam masih dalam tahap awal pengembangan.

IDB, bekerja sama dengan bank-bank lainnya, telah melakukan upaya praktis serius untuk memulai pasar ini dan memperkuatnya.

Akibatnya, bank telah berhasil membangun dua dana mudharabah, yaitu Islamic Bank's Portfolio (IBP) dan Unit Investment Fund (UIF).

Didirikan pada tahun 1987, IBP bertujuan untuk meningkatkan operasinya dengan mempromosikan pembiayaan syariah sindikasi dan, pada akhirnya, menerbitkan sertifikat keuangan yang dapat diperdagangkan.

IBP didirikan dengan modal yang diusulkan sebesar US$50 juta tetapi kelebihan permintaan.

Modal tersebut kemudian dinaikkan menjadi US$65 juta, US$80 juta pada tahun 1991 dan US$380 juta pada tahun 1993, di mana IDB telah berlangganan US$175 juta.

UIF didirikan oleh IDB pada tahun 1990 dan bertujuan memobilisasi dana investasi dari pasar, khususnya dana investor institusi Islam, dengan membuat penawaran berkala untuk berlangganan dana tersebut.

UIF adalah reksa dana yang kompatibel dengan Syariah tertutup.

Sebagian besar investasinya adalah aset sewaan yang sebagian besar diperoleh dari aset utama dalam portofolio IDB.

Dana tersebut berupaya menjawab tiga kebutuhan mitra Syariah pasar modal internasional:
  1. Menawarkan media investasi Islam tingkat tinggi.
  2. Itu berfungsi sebagai kendaraan untuk sekularisasi aset bank syariah.
  3. Menawarkan lebih mendalam di pasar modal syariah dengan menambah rangkaian instrumen keuangan yang meningkatkan efisiensi pasar itu.
Sejauh ini dana tersebut telah menghasilkan dua terbitan masing-masing US$100 juta.

Sementara edisi pertama dijual selama periode waktu tertentu, edisi kedua kelebihan permintaan sebesar 230 persen.

Dana ini berencana untuk menawarkan terbitan lain sebesar US$300 juta di beberapa cabang selama tiga tahun ke depan.

Selama empat tahun pertama operasinya, UIF menghasilkan pengembalian tahunan rata-rata 10 persen.

Dengan cara ini, ia telah melakukan fungsi katalitik dalam meletakkan fondasi pasar keuangan Islam.

Sebagai kelas aset, UIF mengungguli kendaraan investasi berbasis dolar serupa lainnya di pasar modal konvensional.

Penting bagi UIF untuk memenuhi kebutuhan para investor yang tujuan utamanya adalah untuk mendapatkan pengembalian yang dapat memberikan kombinasi pendapatan dengan apresiasi modal.

Ini bisa dicapai dengan berinvestasi di ekuitas kelas tinggi.

Namun, pembatasan Syariah diperkenalkan oleh Akademi Fiqh dari Organisasi Konferensi Islam tentang investasi dalam ekuitas perusahaan yang berurusan dengan transaksi berbasis bunga.

Untuk mengatasi masalah ini, IDB telah melakukan proyek percontohan untuk merestrukturisasi modal dua perusahaan agar sepenuhnya sesuai dengan pembiayaan syariah.

IDB, sebagai mudharib, juga telah membantu UIF untuk muncul sebagai dana pendapatan tingkat tinggi dengan memberikan jaminan balasan utama untuk pembayaran kembali semua aset sewa dan angsuran penjualan dari dana tersebut, dan dengan membentuk akun pemerataan dividen untuk menstabilkan pendapatan dana.

Sampai dana tersebut terdaftar di pasar saham, IDB telah mengambil sendiri peran pembuat pasar, menyediakan likuiditas kepada pemegang unit pada interval berkala.

Perlu dicatat, bahwa selama hampir lima tahun operasi dana, pemegang unit tidak memiliki jalan lain untuk fasilitas, yang menunjukkan kepercayaan mereka pada dana tersebut.

Sebagai dana mudharabah pasar modal internasional, baik IBP dan UIF menghadapi tantangan untuk berinovasi sertifikat keuangan syariah yang dapat dipasarkan.

Dana yang tersedia untuk bank syariah dalam bentuk deposito bersifat jangka pendek sedangkan pembiayaan proyek adalah kegiatan jangka menengah dan panjang.

Menyesuaikan pertimbangan-pertimbangan ini, khususnya berkenaan dengan perhitungan dan pembayaran pengembalian selama masa gestation proyek penerima manfaat, jelas merupakan kesulitan yang perlu diatasi.

Adaptasi tingkat pengembalian tolok ukur Islam yang cocok, misalnya, sebagai pengganti LIBOR atau pengembalian tagihan treasury AS adalah tantangan besar lainnya.

Terlepas dari pertimbangan ini, pengembangan instrumen derivatif yang kompatibel dengan Syariah merupakan tantangan tersendiri.

Salah satu kemungkinan penggunaan kontrak derivatif mungkin dalam meningkatkan mobilisasi dana dengan mempromosikan pembelian angsuran.

Dalam hal ini, dua jenis opsi di masa depan dapat diusulkan untuk Syariah dan evaluasi ekonomi: yang pertama dapat disebut penawaran untuk membeli saham atau sertifikat keuangan perusahaan oleh pemasok cicilan dalam periode waktu tertentu pada harga yang ditentukan; dan yang kedua dapat disebut penawaran untuk mengubah kewajiban penjualan angsuran oleh pemasok angsuran menjadi saham biasa atau sertifikat keuangan perusahaan.

Selain itu, perusahaan juga dapat bertindak untuk melakukan pengiriman aset di masa mendatang berdasarkan kontrak yang memberikan hak kepadanya untuk menerima aset masa depan yang serupa.

Validitas umum dari saran-saran ini dan berbagai implikasinya perlu dipertimbangkan oleh para ahli, bersama dengan banyak masalah kompleks lainnya yang melibatkan derivatif dan interaksinya dengan pembiayaan syariah.

0 Response to "IDB dan Pengembangan Pasar Sekunder Islam"

Post a Comment

Selamat berkomentar

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel