Inovasi dalam hal Daya Jual Sukuk

Inovasi dalam hal Daya Jual Sukuk

Standar Syariah AAOIFI tentang Sukuk Investasi berkaitan dengan dua hal utama: daya jual sukuk dan penataan dan penerbitan sukuk.

Beberapa sukuk tidak dapat diperdagangkan setiap saat.

Sukuk murabahah, misalnya, hanya dapat diperdagangkan setelah hasil telah digunakan oleh SPV untuk membeli komoditas dan sebelum komoditas dijual kepada pihak ketiga (entitas yang membutuhkan dana), karena pada saat itu sukuk mewakili kepemilikan komoditas.

Setelah penjualan komoditas ke entitas, sukuk tidak lagi dapat diperdagangkan karena mewakili utang yang terutang oleh entitas kepada pemegang sukuk dan kepemilikan investor adalah kepemilikan utang.

Dalam sukuk berbasis istishna, sukuk tidak dapat diperdagangkan kecuali konstruksi telah selesai, karena hanya dalam situasi itulah sukuk mewakili kepemlikan bangunan, sementara sebelumnya, sukuk mewakili kewajiban kontraktor untuk menyelesaikan pembangunan dan hak investor untuk mengklaim penyelesaian - dan hak ini tidak dapat diperdagangkan.

Struktur ini telah digunakan beberapa kali dalam penerbitan sukuk istishna cum ijarah.

Ambil contoh Durrat al-Bahrain.

Dalam penerbitan itu, karena sukuk telah disusun dalam bentuk konsep istishna cum ijarah, sukuk tidak dapat diperdagangkan kecuali konstruksi telah selesai dan aset fisik telah dikirim ke SPV.

Selama masa konstruksi, sukuk tidak dapat diperdagangkan karena sukuk tidak mengandung aset berwujud.

Untuk mengatasi masalah ini, konstruksi dibagi menjadi beberapa fase dengan kontrak istishna cum ijarah yang terpisah dan semuanya dirangkum oleh perjanjian induk.

Jadi itu menghasilkan aliran pendapatan awal untuk pemegang sukuk dan juga memungkinkan perdagangan sukuk kedua saat proyek berlangsung.

Situasi tidak dapat diperdagangkan ini selama fase awal transaksi (yaitu, selama periode konstruksi) kemudian diperbaiki dalam penerbitan Tabreed (2006).

Untuk memungkinkan daya jual sukuk bahkan selama periode konstruksi, penerbit akan membeli dan mempertahankan kepemilikan komoditas tertentu (palladium).

Dengan itu, sukuk mewakili persentase tertentu dari aset berwujud sehingga memungkinkan daya jual sukuk bahkan selama periode konstruksi.

Selain inovasi ini, ada juga inovasi lain untuk menunjukkan bagaimana pasar modal syariah telah berkembang dan maju lebih lanjut, dalam penataan serta memberikan nilai tambah baru untuk sukuk.

Beberapa inovasi lain, secara singkat, adalah:
  • Konversi (sukuk PCFC, sukuk Aabar) dan pertukaran (sukuk Khazanah) dari fitur penerbitan sukuk.
  • Peningkatan dalam cara pembayaran dari pembayaran hanya dalam bentuk uang ke jenis pembayaran lainnya. Sebagai contoh, di Dubai Global Sukuk DMCC, para investor diberikan opsi untuk menebus obligasi mereka secara tunai atau emas batangan. Dengan meningkatnya nilai emas pada saat penulisan, diharapkan dari setidaknya 15% dari pemegang sukuk akan lebih suka dibayar dalam emas batangan daripada uang tunai ketika penebusan sukuk terjadi.
  • Sukuk non-tradability berbasis tawarruq untuk tradability terbatas: ARC Multi Currency Murabahah.
  • Satu Mata Uang Tunggal ke Multi Mata Uang: juga dalam ARC Multi Currency Murabahah.

0 Response to "Inovasi dalam hal Daya Jual Sukuk"

Post a Comment

Selamat berkomentar

Iklan Atas Artikel

Iklan Tengah Artikel 1

Iklan Tengah Artikel 2

Iklan Bawah Artikel