Skip to content Skip to sidebar Skip to footer

Pasar Modal Islami

Pasar Modal Islami

Keuangan Islam, dengan orientasi jangka panjang berbasis ekuitas, seharusnya menjadi pengganti yang dapat diterima untuk pasar modal dan saham.

Tapi seperti yang kita lihat, bank enggan membiayai operasi mudharabah dan musyarakah.

Dengan demikian ada minat baru untuk menciptakan dan memelihara pasar keuangan nasional - terlebih lagi karena pasar modal dan ekuitas, yang biasanya dianggap sebagai sarana intermediasi keuangan yang paling efisien, hampir merupakan prasyarat untuk berpartisipasi dalam ekonomi global.

Sejumlah faktor mendorong tren menuju penciptaan pasar dan ekuitas nasional: konsensus ideologis baru, tekanan dari organisasi internasional, privatisasi dan deregulasi, kemunculan investor institusi besar, dll.

Pasar semacam itu menghadirkan sejumlah keuntungan: mereka memperluas pilihan investor; mereka menarik dan mendorong tabungan nasional serta repatriasi dana yang disimpan di luar negeri; mereka menarik investasi asing; mereka menyediakan likuiditas yang sangat dibutuhkan; mereka mendorong manajemen yang baik dan tata kelola perusahaan yang baik, dll.

Pada saat yang sama, mereka menghadirkan risiko besar.

Pengalaman Souk el-Manakh (jatuhnya pasar saham Kuwait informal pada tahun 1982) - yang kejatuhan keuangannya (diperkirakan $40 miliar) dirasakan sampai hari ini dalam sistem perbankan Kuwait - masih menjadi kenangan yang jelas.

Investasi asing sangat dibutuhkan, tetapi modal jangka pendek yang berubah-berubah yang tiba-tiba datang dan meninggalkan volatilitas meningkat dan dapat memiliki efek destabilisasi pada ekonomi secara keseluruhan.

Salah satu masalah utama dengan pasar modal adalah potensi mereka untuk kelebihan spekulatif, yang menimbulkan keberatan ekonomi dan agama.

Dari sudut pandang ekonomi, garis Keynes layak diulangi:

Spekulan tidak ada salahnya sebagai gelembung pada aliran perusahaan yang stabil. Tetapi posisinya serius ketika perusahaan menjadi gelembung di pusaran spekulasi.

Produk yang dirancang untuk melindungi dan meminimalkan risiko dapat dengan sendirinya menjadi instrumen spekulasi.

Dari sudut pandang agama, pasar mengangkat masalah gharar dan juga riba.

Namun semakin banyak, doktrin Islam arus utama sedang menyesuaikan diri dengan gagasan pasar modal, bahkan dari jenis operasi spekulatif tertentu, asalkan tidak sama dengan manipulasi pasar.

Menurut seorang spesialis:

Islam tidak menentang spekulasi jika dibuat oleh investor asli yang telah bekerja keras dan menganalisis fundamental makro dan ekonomi mikro dan keuangan, dan karena itu memiliki hak untuk berspekulasi begitu lingkungan di bursa saham kondusif untuk melakukannya. Sebaliknya, yang ditentang Islam adalah perdagangan orang dalam dan peran desas-desus, yang kepentingan utamanya adalah memanipulasi pasar dan memaksa rekan-rekan mereka (investor sejati) untuk menjual saham mereka dengan harga lebih rendah.

Dilema pasar negara berkembang adalah bahwa walaupun mereka tidak memiliki pengalaman institusional dan budaya keuangan petugas yang dimiliki oleh pusat keuangan yang lebih tua, mereka diharapkan untuk menciptakan, lebih atau kurang secara instan, sistem yang transparan dan dikelola dengan baik yang menginspirasi kepercayaan: pasar dengan luas dan mendalam, dengan pemain dan regulator nasional yang kredibel, dan sistem canggih untuk menempatkan, memproses, dan menyelesaikan pesanan; dan pasar yang melakukan daftar silang sekuritas dari pasar regional lain, dan itu terbuka untuk investor asing. 

Ini sendiri merupakan perintah yang sulit.

Tetapi bahkan lebih dari sekadar hukum dan institusi, pasar membutuhkan budaya, yang tidak dapat diundangkan.

Post a Comment for "Pasar Modal Islami"