Skip to content Skip to sidebar Skip to footer

Temuan Empiris tentang Kinerja Keuangan Islam

Temuan Empiris tentang Kinerja Keuangan Islam

Sorotan dari pembahasan ini adalah sebagai berikut:
  1. Studi empiris komparatif keuangan Islam dipersulit oleh kesamaan dalam substansi yang mendasari keuangan konvensional dan Islam (terutama di perbankan komersial Islam).
  2. Mereka yang menganggap keuangan Islam sukses cenderung berfokus pada pertumbuhan dan profitabilitas; mereka yang menggapnya gagal biasanya mempertanyakan keaslian Islam dan nilai sosial dan ekonominya.
  3. Karena kesadaran bahwa teori keuangan Islam mungkin tidak cocok untuk sistem moneter saat ini, literatur berisi diskusi tentang sistem moneter alternatif yang mungkin lebih cocok untuk keuangan Islam.

Studi Empiris


Sebagian besar studi empiris dalam keuangan Islam fokus pada perbankan komersial dan dana ekuitas.

Beberapa studi empiris ada pada takaful.

Evaluasi komparatif keuangan Islam dan konvensional, khususnya yang melibatkan perbankan komersial, menghadapi kendala mendasar yang sama-sama menawarkan pembiayaan yang secara substansi serupa.

Menggunakan dataset besar untuk 1995-2007, Beck, Demirguc-Kunt, dan Merrouche (2010), sambil membandingkan bank konvensional dan syariah dan mengendalikan karakteristik bank dan negara lain, menemukan beberapa perbedaan yang signifikan dalam orientasi bisnis, efisiensi, kualitas aset, atau stabilitas.

Studi ini menunjukkan bahwa kapitalisasi yang lebih tinggi dan cadangan likuiditas yang lebih tinggi dari bank syariah menjelaskan kinerja bank syariah yang relatif lebih baik selama krisis baru-baru ini.

Para penulis menyebutkan bahwa, pada kenyataannya, "banyak bank Islam menawarkan produk keuangan yang, meskipun sesuai dengan Syariah, menyerupai produk perbankan konvensional".

Dalam nada yang sama, Bader, Mohamad, Ariff, dan Hassan (2008) menggunakan data untuk 21 negara selama periode 1990-2005 untuk membandingkan biaya, pendapatan, dan efisiensi laba dari dua sistem perbankan.

Seperti studi Beck dkk., (2010), hasilnya menunjukkan tidak ada perbedaan yang signifikan antara efisiensi keseluruhan bank konvensional dan syariah.

Menggunakan data untuk delapan negara untuk periode 2007-2009, Hasan dan Dridi (2010) menyarankan dampak diferensial dari krisis keuangan global pada bank syariah dan bank konvensional.

Faktor-faktor yang terkait dengan model bisnis bank syariah membantu membatasi efek buruk pada profitabilitas pada tahun 2008, tetapi kelemahan dalam praktik manajemen risiko menyebabkan penurunan yang lebih besar dalam profitabilitas pada tahun 2009.

Weill (2011) mengeksplorasi apakah bank syariah memiliki kekuatan pasar yang lebih besar daripada bank konvensional karena mereka mungkin mendapat manfaat dari basis klien captive.

Temuan menunjukkan bahwa "bank syariah tidak memiliki kekuatan pasar yang lebih besar daripada bank konvensional", menghubungkan perilaku kompetitif bank syariah dengan perbedaan norma dan insentif.

Menggunakan sampel lebih dari 65.000 orang dewasa dari 64 ekonomi, Demirguc-Kunt, Klapper, dan Randall (2013), menemukan bahwa:

Orang Muslim secara signifikan lebih kecil kemungkinannya daripada orang non-Muslim untuk memiliki akun formal atau menabung di lembaga keuangan formal setelah mengendalikan untuk karakteristik individu dan tingkat negara lain "tetapi" tidak ada bukti bahwa Muslim lebih kecil kemungkinannya daripada non-Muslim untuk melaporkan pinjaman formal atau informal.

Faktanya, baik Muslim maupun non-Muslim cenderung mengutip biaya, jarak, dan dokumentasi sebagai hambatan untuk kepemilikan akun.

Hassan dan Girard (2010) meneliti kinerja relatif dari tujuh indeks yang dipilih dari keluarga Dow Jones Islamic Market Index dan tidak menemukan perbedaan substansial dalam kinerja dari rekan-rekan konvensional mereka.

Para penulis menemukan rasio risiko-hadiah yang serupa dan manfaat diversifikasi untuk indeks Islam dan konvensional.

Walkshausl dan Lobe (2012) membandingkan kinerja keuangan dari indeks Syariah yang disesuaikan dengan risiko dengan indeks konvensional untuk periode 2002-2012.

Hasilnya menunjukkan nuansa geografis:

Indeks Islam umumnya mengungguli di pasar maju tetapi berkinerja buruk di pasar negara berkembang.

Namun, tingkat kinerjanya rendah bukan material.

Dalam studi perbandingan penyedia asuransi takaful dan konvensional di Malaysia, Abdou, Ali, dan Lister (2014) menemukan bahwa:

Perusahaan asuransi kovensional menunjukkan kinerja yang lebih unggul daripada perusahaan takaful dalam hal keuntungan dan pengukuran risiko.

Namun, takaful mengungguli asuransi konvensional "dalam hal rasio premi terhadap surplus".

Ada juga bukti langsung terbatas untuk mendukung klaim bahwa keuangan Islam telah memperluas akses ke lembaga keuangan.

Bahkan, beberapa penelitian menunjukkan bukti yang bertentangan.

Khan dan Khanna (2010) menggunakan dataset dari Pakistan untuk menunjukkan bahwa:

Pelanggan perbankan Islam pada umumnya lebih tua dan berpendidikan lebih baik, telah melakukan perjalanan ke lebih banyak negara, dan mempertahankan saldo rata-rata yang lebih tinggi daripada pelanggan pembanding di perbankan konvensional.

Secara bersama-sama, bukti yang jarang menunjukkan nilai tambah terbatas dari keuangan Islam jika dibandingkan dengan keuangan konvensional.

Meskipun temuan empiris menunjukkan bahwa keuangan syariah dapat menguntungkan, mereka juga menyarankan bahwa perbankan syariah menawarkan jenis produk yang sama kepada pelanggan yang mungkin sudah dilayani dengan baik oleh keuangan konvensional.

Pencarian Sistem Moneter Alternatif


Debat laten dalam literatur tentang keuangan Islam menyangkut peran uang, penciptaan kredit, dan kebijakan moneter.

Satu pihak berpendapat bahwa:

Sistem moneter yang berlaku tidak cocok untuk menjadi tuan rumah keuangan Islam berdasarkan pembagian risiko-imbalan yang murni dan preferensi ekuitas daripada utang.

Sementara menjelaskan posisi filsuf Muslim Al-Ghazali (meninggal 1111) tentang uang, Usmani (Penyebab dan Solusi Krisis Keuangan Sekarang dari Perspektif Islam) menyatakan bahwa:

Uang harus menjadi alat tukar dan menghasilkan uang dari uang dengan menagih bunga adalah ketidakadilan.

Uang Fiat, catatan Ferguson (2008), tidak memiliki nilai intrinsik.

Itu tidak dapat ditebus dengan logam seperti emas.

Pada dasarnya, uang mewakili kepercayaan yang memiliki nilai dan dapat diterima sebagai uang ketika menukarnya dengan barang dan jasa.

Setelah nilai yang dianggap berasal dari uang, nilai itu dapat dengan mudah diperdagangkan.

Penghapusan uang dari aset berwujud memfasilitasi penciptaan kredit yang meluas.

Dalam konteks ini, kembali menggunakan emas sebagai mata uang atau sebagai cadangan gema dalam diskusi tentang sistem moneter dalam keuangan Islam.

Di Malaysia, mantan perdana menteri, Mahathir Mohamad, juga diketahui disukai menggunakan sistem cadangan emas.

Beberapa telah menganjurkan pengembalian ke mata uang yang sudah digunakan selama masa Nabi Muhammad:

Dinar emas atau dirham perak.

Pendukung untuk pengembalian ke dinar emas serta dirham perak berpendapat bahwa:

Mata uang fiat menyebabkan inflasi, devaluasi, volatilitas mata uang, dan jalan untuk pembebanan bunga (Vadillo, 2013).

El-Diwany (2003) berpendapat bahwa:

Bank syariah harus hanya menyediakan layanan penyimpanan tanpa pinjaman berbasis bunga.

Kegiatan pendanaan harus dilakukan melalui pengaturan pembagian risiko asli dalam manajemen aset.

El-Diwany menyerukan pengembalian penggunaan emas sebagai mata uang di mana persediaan uang tidak akan ditentukan oleh sektor swasta maupun pemerintah.

Gagasan bahwa bank-bank swasta seharusnya tidak menghasilkan uang (titik kunci yang dibuat oleh El-Diwany sejak akhir 1990-an) telah mendapatkan penerimaan di bidang ekonomi arus utama setelah krisis keuangan 2007-2008.

Sebagai contoh, ekonom terkemuka Martin Wolf berpendapat untuk melucuti bank-bank swasta dari kekuatan mereka untuk menghasilkan uang, meskipun, tidak seperti Diwani, Wolf menginginkan bank-bank sentral untuk menghasilkan uang.

Sebaliknya, Cizakca (2010) berpendapat bahwa:

Apa pun yang dianggap publik sebagai mata uang adalah mata uang (termasuk uang kertas).

Bahkan dengan mata uang kertas, bunga 0% dimungkinkan dan inflasi dapat terjadi dengan mata uang komoditas seperti halnya dengan mata uang kertas.

Yaacob (2012) meninjau infrastruktur yang akan diperlukan untuk keberhasilan pelaksanaan dinar emas dan menyimpulkan bahwa penerbitan luas dinar emas tidak layak mengingat kerangka politik, ekonomi, dan fisik saat ini.

Dengan pengalaman yang terakumulasi selama empat dekade, beberapa orang berpendapat bahwa:

Sektor keuangan Islam mungkin lebih selaras dengan tujuan Syariah melalui pembagian risiko-hadiah seandainya ia mengikuti perbankan sempit yang dilengkapi dengan manajemen aset (Mengukur Kembali Sektor Keuangan Islam, 2011).

El-Gamal (2007) menganjurkan struktur bersama, yang menurutnya lebih cocok dengan Syariah daripada struktur saat ini yang digunakan dalam keuangan Islam.

Dia berpendapat bahwa:

Mutualitas dalam intermediasi kredit dan risiko dapat membantu secara signifikan dalam mengimplementasikan substansi Syariah serta bentuknya, termasuk pemberdayaan keuangan pelanggan keuangan Islam (baik mereka Muslim atau bukan) untuk menghadapi dominasi menantang keuangan Islam oleh keuangan internasional raksasa.

Beberapa penulis lain sependapat bahwa:

Timbal balik dan koperasi lebih sesuai dengan semangat keuangan etis (lihat, misalnya, Housby, 2013).

Gagasan perbankan tujuan terbatas, seperti yang dikembangkan oleh ekonom Laurence Kotlikoff (2010), juga telah meningkatkan minat di kalangan keuangan Islam.

Sebagaimana tersirat dari namanya, perbankan tujuan terbatas membatasi peran bank dalam intermediasi keuangan.

Dengan peran terbatas ini, bank tidak dapat memperluas jumlah uang beredar dan pemerintah memiliki kendali penuh atas jumlah uang beredar (M1).

Pembiayaan disediakan terutama oleh reksa dana, dan kewajiban tidak terbatas berlaku untuk lembaga keuangan yang tidak dapat berfungsi sebagai reksa dana (misalnya, dana lindung nilai).

Dengan mempromosikan pembagian risiko-imbalan yang tulus dalam ekonomi riil, sistem keuangan back-to-basics seperti itu lebih selaras daripada sistem saat ini dengan prinsip-prinsip keuangan Islam.

Usulan lain untuk mereformasi sistem moneter dan melucuti bank swasta dari kekuatan untuk menghasilkan uang telah diajukan oleh Jackson dan Dyson (2012).

Menariknya, salah satu elemen dari proposal ini adalah penggunaan "rekening investasi" pembagian risiko-imbalan oleh bank, mirip dengan yang dikonseptualisasi dalam perbankan Islam.

Kesenjangan dalam Literatur


Meskipun tubuh pengetahuan dalam keuangan Islam berkembang pesat, beberapa topik masih belum diselidiki.

Yang perlu ditekankan adalah tidak adanya penilaian dampak sosial keuangan Islam.

Studi dampak telah menjadi semakin umum di bidang lain, terutama dalam keuangan mikro dan dampak investasi pada umumnya.

Namun, sedikit upaya telah dicurahkan sejalan dengan keuangan Islam.

Apakah ia menawarkan nilai ekonomi dan sosial tambahan yang memenuhi tujuan Islam?

Dimensi utama yang kurang dieksplorasi adalah ekonomi politik keuangan Islam.

Hanya sedikit literatur tentang subjek ini yang dapat ditemukan selain dua studi: Keuangan Islam Warde dalam Ekonomi Global (2010) dan Politik Keuangan Islam, kumpulan esai yang diedit oleh Henry dan Wilson (2004).

Ekologi dan keuangan Islam adalah tema lain yang belum diselidiki.

Judul kunci dalam bidang ini adalah Islam dan Ekologi: A Bestowed Trust (diedit oleh Foltz, Denny, dan Baharuddin, 2003).

Beberapa esai dalam koleksi mengeksplorasi hubungan antara keuangan dan ekologi dalam konteks Islam, tetapi ada ruang untuk pekerjaan yang lebih serius dalam masalah ini.

Bidang lain dengan konten yang relatif lemah adalah analisis pelanggan dan sumber pertumbuhan keuangan Islam.

Beberapa penelitian menggambarkan profil pelanggan keuangan Islam dan mengeksplorasi bagaimana mereka berbeda dari pelanggan keuangan konvensional.

Apakah keuangan Islam melayani sekelompok pelanggan yang sama atau berbeda?

Demikian pula, meskipun sering merujuk pada pertumbuhan keuangan Islam, sedikit analisis serius telah dilakukan terhadap sumber pertumbuhan ini.

Ketika datang untuk menjelaskan alasan sinisme tentang keuangan Islam di kalangan umat Islam, hanya ada klaim intuitif.

Tetapi tanpa penelitian lebih lanjut, sulit untuk mendapatkan pemahaman yang jelas tentang subjek penting ini.

Mengapa ada pengambilan terbatas keuangan Islam di banyak masyarakat Muslim?

Keuangan Islam: Sukses atau Gagal?


Titik awal dalam keuangan Islam adalah kepercayaan pada Tuhan dan dengan demikian bimbingan-Nya pada masalah ekonomi dan keuangan.

Apa tepatnya pedoman dan bagaimana mengoperasionalkannya tunduk pada interpretasi dan debat.

Terlebih lagi, sejauh mana Muslim mau dan mampu mengikuti petunjuk-Nya dalam hidup mereka sulit diukur.

Tidak dapat dihindari, ada jalan panjang dengan banyak tikungan dan belokan antara titik awal kepercayaan pada bimbingan Ilahi dan titik akhir dari memiliki jasa keuangan di dunia nyata yang konsisten dengannya.

Keberhasilan keuangan Islam sering diukur secara kuantitatif, dalam hal pertumbuhannya lebih tinggi dari perkiraan.

Kekurangannya, bagaimanapun, dikaitkan dengan kurangnya substansi yang dibedakan dari keuangan konvensional dan penambahan nilai sosial ekonomi yang tidak pasti.

Meskipun demikian penilaian, perbedaan harus dibuat antara prinsip-prinsip dan praktik keuangan Islam.

Sekalipun praktik-praktik keuangan Islam dikritik secara rutin, prinsip-prinsipnya tetap menyentuh simpati orang-orang yang mengharapkan reformasi sistem keuangan modern.

Penilaian akademis tentang keuangan Islam seringkali parah.

Dikritik Timur Kuran mengklaim bahwa:

Perbankan Islam, dalam bentuk saat ini, akan turun dalam sejarah sebagai penipuan besar berdasarkan pada prinsip operasional yang tidak layak (Barnes, 2013).

El-Gamal (2007) menganggap keuangan Islam modern sebagai "rent seeking arbitrase Syariah".

Asutay (2008) lebih peduli dengan "kegagalan sosial" keuangan Islam.

Dia berpendapat bahwa keuangan Islam tidak berbagi aspirasi atau klaim dasar ekonomi moral Islam.

El-Diwany (2006) juga kritis terhadap praktik keuangan Islam kontemporer dan berpendapat bahwa:

Jika perbankan Islam mengadopsi paradigma Islam yang sejati, ia dapat menawarkan solusi bagi dunia yang haus akan alternatif. Jika tidak, itu akan menikmati kehidupan singkat sebagai ikut-ikutan cepat kaya dan kemudian menghilang ke dalam peninggalan sejarah keuangan.

Meskipun dianggap simpatik dengan ide-idenya, Nienhaus (2013) berpendapat bahwa:

Keuangan Islam seperti yang dipraktikkan hari ini tidak diterima dengan baik oleh rata-rata Muslim.

Tetapi melihat potensi untuk itu di beberapa bidang, seperti dalam memperluas akses ke keuangan.

Warde (2010) percaya bahwa:

Keuangan Islam masih dalam tahap awal pengembangan dan masih dilanda ketegangan dan masalah.

Penilaian praktisi dan jurnalistik lebih optimis.

Oliver Agha (2012), seorang pengacara yang berpraktik, berpendapat bahwa:

Menyalahkan keuangan Islam untuk tantangan kredibilitas yang terkait dengan penganutnya tidak adil.

Dia percaya bahwa:

Jika keuangan Islam akan diterapkan secara tulus, namun, ia harus kembali ke akar spiritualnya.

Keuangan Islam, menurut jurnalis dan analis politik Loretta Napoleoni (2008):

Mewakili satu-satunya kekuatan ekonomi global yang secara konseptual menantang ekonomi jahat, dan itu tidak memungkinkan investasi dalam pornografi, pelacuran, narkotika, tembakau, atau judi - area yang berkembang dalam globalisasi dan ekonomi pasar bebas.

Camilla Hall, koresponden untuk Financial Times, menghargai keberhasilan kuantitatif keuangan Islam.

Dia berpendapat bahwa:

Tidak ada yang bisa meramalkan bahwa perbankan yang patuh syariah dapat tumbuh menjadi industri global US$1,1tn yang telah menjadi seperti sekarang ini (Hall, 2012).

Jika praktik keuangan Islam diterima dengan skeptisisme, prinsip-prinsip yang mendasarinya sering menarik bagi para pembuat opini yang luas.

Bloomberg mengutip surat kabar resmi Vatikan, L'Osservator Romano, yang mengatakan:

Prinsip-prinsip etika yang mendasari keuangan Islam dapat membawa bank lebih dekat dengan klien mereka dan dengan semangat sejati yang seharusnya menandai setiap layanan keuangan (Totaro, 2009).

Mengomentari pada prinsip-prinsip keuangan Islam, Willem Buiter (2009), profesor ekonomi politik Eropa di London School of Economics, berpendapat bahwa:

Jika terlalu banyak hutang dan terlalu sedikit modal (bagian dari) masalahnya, maka konversi hutang menjadi ekuitas adalah (bagian dari) solusinya.

Kenneth Rogoff (2011), seorang ekonom Universitas Harvard, sementara berdebat menentang hutang yang berlebihan dan mendukung keadilan, menyarankan bahwa:

Mungkin para sarjana yang berpendapat bahwa pelarangan bunga sistem keuangan Islam menghasilkan inefisiensi besar-besaran seharusnya melihat pada sistem ini untuk ide-ide positif bahwa pembuat kebijakan Barat mungkin mengadopsi.

Gillian Tett (2013), editor dan kolumnis di Financial Times, saat menulis tentang keuangan Islam, mencatat bahwa:

Prinsip-prinsip inti - jika tidak semua praktik - menarik. Lagi pula, gagasan untuk menambatkan sistem keuangan kita lebih dekat ke ekonomi 'nyata' dan berwujud, perusahaan produktif tampaknya sangat menarik akhir-akhir ini. Demikian juga, membangun sistem di sekitar ekuitas, bukan utang, dengan sedikit financial candy floss.

Pembacaan literatur tentang keuangan Islam kemungkinan menunjukkan bahwa:

Karena praktiknya yang tidak sempurna, keuangan Islam telah lebih berhasil dalam mempromosikan perspektif alternatif tentang keuangan daripada menawarkan sistem keuangan alternatif.

Penekanannya pada kesadaran sosial, pembagian risiko, redistribusi kekayaan dan peluang, dan desakannya untuk mengikat keuangan pada ekonomi riil menunjukkan mengapa keuangan Islam sering digambarkan sebagai "keuangan etis".

Industri keuangan Islam - dan literaturnya pada 2014 - secara material berbeda dalam luas dan kedalamannya dari pada awal 1970-an atau, dalam hal ini, pada awal 1990-an.

Industri ini terus berkembang, dan tidak ada alasan mengapa, dalam dua dekade ke depan, bidang ini tidak akan berevolusi jauh dari tempatnya saat ini.

Setelah krisis keuangan global 2007-2008, ide-ide yang mendasari keuangan Islam mungkin menarik bagi mereka yang bercita-cita untuk sistem keuangan yang relatif terkendali dan khawatir tentang dampak yang lebih luas dari keuangan pada masyarakat.

Post a Comment for "Temuan Empiris tentang Kinerja Keuangan Islam"